ניתוח שצוטט ב-WSJ: רוב נפח המסחר ב-ADI Predictstreet היה מסחר מעגלי
ניתוח שצוטט ב-WSJ על שוק התחזיות המקושר ל-FIFA, ADI Predictstreet, מצא שרוב נפח המסחר נבע לכאורה ממסחר מעגלי בין ארנקים מקושרים. המקרה מדגים למה שקיפות הבלוקצ'יין לבדה אינה מסוגלת להוכיח השתתפות שוק אמיתית ועצמאית.
המקרה של Predictstreet
ניתוח מאוקטובר 2026 שצוטט ב-WSJ מצא שכ-108 מיליון דולר מתוך 167 מיליון דולר בנפח המסחר שדווח על ADI Predictstreet, שוק תחזיות המקושר ל-FIFA, היו כרוכים לכאורה במסחר מעגלי בין ארנקים מקושרים. הפלטפורמה, הקשורה לקבוצת השקעות מאבו דאבי, הוציאה יותר מ-150 מיליון דולר על זכויות פרסום של גביע העולם בכדורגל של FIFA.
הממצאים מעלים שאלה רחבה יותר: אם עסקאות הבלוקצ'יין ניתנות לאימור פומבי, מדוע עדיין קשה להבחין בין פעילות כלכלית אמיתית לבין מסחר מלאכותי? התשובה טמונה בהבדל בין שקיפות העסקאות לבין שקיפות כלכלית.
עסקאות מתועדות מול פעילות אמיתית
בלוקצ'יין יכול לתעד כל עסקה במדויק, אך הוא מתעד עסקאות ולא כוונות. שני ארנקים שמחליפים נכסים שוב ושוב עשויים להיות בפועל העברות אמיתיות, אך עדיין לא לחשוף רבות על ביקוש עצמאי אם אותם ארנקים בשליטת אותו גוף. מסחר מעגלי יוצר את העמימות הזו, כי הנכסים נעים דרך חשבונות וחוזרים לכתובת המקורית, מה שמייצר מחזור נכבד ללא השתתפות עצמאית מתאימה.
עם זאת, נפח גבוה יכול לנבוע גם מפעילות לגיטימית של יצרני שוק, ארביטראז'ורים ומערכות אוטומטיות. זיהוי דפוסים מעגליים הוא רק תחילתה של חקירה ולא סיומה. לא כל העברה חוזרת חשודה, ופעילות בין ארנקים קשורים עשויה להיות תוצאה של סיבות תפעוליות לגיטימיות.
בניית שלמות שוק שניתנת לאימות
התעשייה זקוקה לסטנדרטים העולים על ספרות הנפח הראשיות. מסגרות אמינות ישלבו ניתוח בלוקצ'יין שניתן לשחזור, גילויים על פעילות בין צדדים קשורים, מדדי ריכוז משתתפים ובדיקה עצמאית של דפוסים חשודים. טכניקות כמו ניתוח גרף עסקאות, ניתוח מימון משותף ומתאם זמנים יכולות לחשוף פעילות מתואמת, אך המסקנות תלויות עדיין במתודולוגיה.
מימון משותף עשוי להצביע על שליטה משותפת או פשוט לשקף משתמשים שנסמכים על אותה בורסה. חקירה אמינה חייבת להסביר כיצד נשקלו אלטרנטיבות ובאיזו רמת ביטחון הראיות תומכות. פלטפורמות צריכות גם לגלות כיצד פעילות חשודה משפיעה על המדדים שהן מדווחות עליהם, ולהציג נפח גולמי ונפח אורגני עם הגדרות ברורות.
שוק שגדל לא יכול להסתמך על שקיפות העסקאות במקום השתתפות שניתנת לאימות עצמאי. ההישג העמוק יותר יהיה מערכת אקולוגית שמוכיחה לא רק שעסקאות התרחשו, אלא שטענות על פעילות שוק עומדות בבדיקה עצמאית.
SiTech — פיתוח אתרים בכוח ה-AI
אנחנו בונים אתרים מהירים ומודרניים ומשלבים AI בתהליכי עבודה אמיתיים. יש לכם פרויקט או שאלה? נשמח לעזור.