מנכ"ל Anthropic: רכישת כוח מחשוב היא הדילמה העסקית העמוקה ביותר של החברה, ימים לפני ההנפקה

ימים ספורים לפני ההנפקה המתוכננת של Anthropic ב-19 בנובמבר, הגדיר המנכ"ל דריו אמודאי את רכישת כוח המחשוב כדילמה העסקית העמוקה ביותר של החברה, משום שיש לרכוש כוח מחשוב שנה עד שנתיים לפני שאפשר לדעת אם ההכנסות יצדיקו את העלות. הוא גם אמר שיש אי-ודאות עצומה לגבי מה שיקרה בשנה הבאה, בעוד החברה התחייבה לכמעט 901 מיליארד דולר, רובם לכוח מחשוב ולשבבים.

התחייבויות מחשוב וסיכון

בדברים שנשא באירוע משקיעים של JPMorgan Chase בניו יורק ביום שישי, אמר אמודאי למנכ"ל JPMorgan ג'יימי דימון שטכנולוגיית הבינה המלאכותית מתקדמת כל כך מהר שאיש עדיין לא יודע כיצד ההתקדמות הזו תתורגם לערך כלכלי. כוח מחשוב חייב להירכש שנה עד שנתיים מראש, לפני שאפשר לדעת אם ההכנסות יצדיקו את העלות. אם Anthropic תקנה מעט מדי, אמר, לא יהיו לה משאבים ללקוחות ולטכנולוגיות חדשות, וההכנסות ייפגעו. רכישה של יותר מדי נושאת בסיכון ההפוך: החברה עלולה להעמיס על עצמה מבחינה כספית.

Anthropic כבר התחייבה לכמעט 901 מיליארד דולר, רובם לכוח מחשוב ולשבבים, לפי Bloomberg. כ-71 מיליארד דולר מהם יידרשו עד ספטמבר 2027, סכום שעל פי Bloomberg עולה על שווי השוק של כשני שלישים מחברות S&P 500. בפברואר 2026 הזהיר אמודאי בחריפות רבה יותר כי יוכל לקנות כוח מחשוב בשווי טריליון דולר החל מסוף 2027 ולפשוט את הרגל אם ההכנסות ייפלו מהצפוי, וכי טעות של שנה אחת בלבד עלולה להסתיים בפשיטת רגל. הוא אמר שאינו בטוח שחלק מהמתחרים עשו את החשבון, ושאינם באמת מבינים את הסיכונים שהם נוטלים.

ההנפקה ככרית מזומנים

אמודאי תיאר שתי דרכים שבהן Anthropic מרככת את דילמת המחשוב: שיעורי רווח גולמי ומזומנים במאזן. לדבריו, שיעורי הרווח הגולמי של החברה "טובים למדי", במיוחד בהשוואה לשחקנים אחרים, ויש ל-Anthropic יתרת מזומנים גדולה והיא מבקשת לגייס עוד. החברה גם קונה מראש כמות קטנה יחסית של כוח מחשוב, ואז יכולה לפנות לשוק הספוט לצורך כושר נוסף אם העסקים יתפתחו טוב מהצפוי. אמודאי השווה את הגישה לרכישת ביטוח, ואמר שהיא משאירה את Anthropic מכוסה אם התוצאות ייפלו מהצפוי ומאפשרת לה להשקיע יותר כשהדברים מתנהלים היטב.

ההימורים על כוח המחשוב היו הסיבה העיקרית לצאת להנפקה, אמר אמודאי: ככל ש-Anthropic מחזיקה יותר מזומנים, כך גדל מרווח הטעות שלה בין עולם שבו יש מעט מדי כוח מחשוב לעולם שבו יש יותר מדי. Anthropic מתכננת לגייס עד 64.4 מיליארד דולר בהנפקה ועוד 26 מיליארד דולר בהקצאה פרטית, כך מדווח Bloomberg. יחד זה יהפוך אותה להנפקה הגדולה ביותר אי פעם. לפי הדיווחים, הביקוש להנפקה כבר עולה על ההיצע פי שישה בערך.

הכנסות ותחזית

קצב ההכנסות השנתי של Anthropic הגיע ל-81 מיליארד דולר בסוף אוקטובר, עלייה של 10 מיליארד דולר מסוף ספטמבר, לפי מסמכי החברה. ב-Bloomberg אומרים שהפופולריות הגוברת של מוצרי בינה מלאכותית, ובהם מודלי הקידוד שלה, סייעה להניע את צמיחת ההכנסות. אמודאי התייחס באיפוק לעיתוי ההנפקה ואמר שאינו נעול על חודש מסוים או על תנאי שוק מסוימים. Anthropic, ציין, צמחה מאפס לגודלה הנוכחי בשש שנים בלבד.

העצה הנפוצה ביותר שקיבל לפני ההנפקה, או זו שדיברה אליו ביותר, הייתה לדבריו משהו כמו "לעולם אל תיתן לחברה שלך להיות שווה דולר אחד יותר ממה שהיא באמת שווה". זה, אמר, דומה מאוד למודל שבו Anthropic משתמשת פנימית: "להבטיח פחות ולספק יותר". באותה שיחה, עם זאת, אמר אמודאי שהוא מקווה שהבינה המלאכותית תרפא סרטן ואלצהיימר בתוך 5 עד 15 שנה, והוסיף שאינו יודע בוודאות.

מקורות: The Decoder