FT: ByteDance היוותה 73% ממכירות Nscale ב-2025

המצגת המרכזית של Nscale למשקיעים לקראת ההנפקה בארצות הברית לא חשפה באופן בולט ש-ByteDance היוותה כמעט שלושה רבעים מהמכירות שלה בשנה שעברה, כך דיווחה Financial Times ביום רביעי. הקשר בין ספקית הענן הבריטית שמושבה בלונדון לבין הבעלים הסיני של TikTok עולה ממסמכים שהוגשו לצד תשקיף ההנפקה, ולא מהטקסט המרכזי שהוצג למשקיעים.

מה עולה מהמסמכים

לפי המסמכים שהגישה Nscale לרשות ניירות הערך האמריקאית, לקוח אחד הניב 73% מהכנסות החברה — 33 מיליון דולר — ב-2025. הסכם הלוואה שהוגש כנספח מזהה את אותו לקוח כ-Spring (SG) Pte Ltd, ישות סינגפורית שאנשים המקורבים לחברה אומרים כי היא חברה בת של ByteDance. Nscale סירבה להגיב.

אותם מסמכים מתארים חוזה שנחתם במאי 2025 לאספקת 2,304 שבבי Nvidia B200 במרכז הנתונים של Nscale בגלומפיורד שבנורווגיה. ההסכם סייע לגייס הלוואה של 105 מיליון דולר מ-Macquarie, לצד 35 מיליון דולר בהון עצמי, למימון רכישת השבבים. הפרק הראשון נוצל באוגוסט 2025.

מדוע נורווגיה חשובה

לפי ה-FT, ByteDance השתמשה במתקן בנורווגיה כדי להגיע לשבבי Nvidia שלא הייתה יכולה לרכוש ישירות בסין — נתיב שנמצא מחוץ לבקרות היצוא האמריקאיות, המתמקדות במכירות ישירות של שבבים. Nscale מזהירה בגורמי הסיכון שלה שהגבלות מחמירות על גישת חברות סיניות לשבבי Nvidia בענן עלולות לפגוע ביכולתה לשרת לקוחות מרכזיים, וכי עסקאות כאלה עלולות להיתפס כסיכון תדמיתי. Macquarie דרשה ניטור של השימוש בשבבים לאיתור הפרות אפשריות של בקרות היצוא, ולפי מקורות מקורבים Nscale ביצעה בדיקת נאותות חיצונית ל-ByteDance ול-Spring. Macquarie סירבה להגיב; ByteDance ו-Nvidia לא השיבו לבקשות תגובה.

בסיס לקוחות מתרחב

מאז חתמה Nscale על הסכמי מחשוב רב-שנתיים גדולים בהרבה — בשווי של עד 44 מיליארד דולר עם Microsoft ועד 45 מיליארד דולר עם Anthropic — והיא אומרת שההכנסה מלקוחה הגדול ביותר תרד השנה מתחת ל-20%. ב-18 בספטמבר הגישה החברה בקשה לרישום בבורסת ניו יורק תחת הסימול NSCL, תוך שאיפה לשווי של עד 35 מיליארד דולר. במחצית הראשונה של 2026 רשמה הכנסות של 140.6 מיליון דולר והפסד נקי של 1.02 מיליארד דולר.