الرئيس التنفيذي لـ Anthropic: شراء الحوسبة أعمق معضلة قبل الاكتتاب

قبل أيام من الاكتتاب العام المخطط لشركة Anthropic في 19 نوفمبر، وصف الرئيس التنفيذي داريو أمودي شراء قدرات الحوسبة بأنه أعمق معضلة تجارية تواجه الشركة، لأن القدرة يجب شراؤها قبل سنة إلى سنتين من معرفة ما إذا كانت الإيرادات ستبرر التكلفة. وقال أيضاً إن هناك غموضاً كبيراً بشأن ما سيحدث في العام المقبل، في حين التزمت الشركة بنحو 901 مليار دولار، معظمها للحوسبة والرقائق.

التزامات الحوسبة والمخاطر

وخلال فعالية للمستثمرين نظمتها JPMorgan Chase في نيويورك يوم الجمعة، قال أمودي لرئيس JPMorgan التنفيذي جيمي ديمون إن تقنية الذكاء الاصطناعي تتقدم بسرعة كبيرة بحيث لا يعرف أحد حتى الآن كيف سيتحول هذا التقدم إلى قيمة اقتصادية. ويجب شراء القدرة الحاسوبية قبل سنة إلى سنتين، قبل أن يُعرف ما إذا كانت الإيرادات ستبرر التكلفة. وإذا اشترت Anthropic قدراً أقل من اللازم، على حد قوله، فلن تتوفر لديها الموارد اللازمة للعملاء والتقنيات الجديدة، وستتضرر الإيرادات. أما شراء أكثر من اللازم فيحمل خطراً معاكساً: إذ قد تفرط الشركة في التزاماتها المالية.

وقد التزمت Anthropic فعلاً بنحو 901 مليار دولار، معظمها للحوسبة والرقائق، وفقاً لبلومبرغ. ويستحق نحو 71 مليار دولار منها بحلول سبتمبر 2027، وهو مبلغ تشير بلومبرغ إلى أنه يتجاوز القيمة السوقية لنحو ثلثي شركات S&P 500. وفي فبراير 2026 حذّر أمودي بعبارات أشد، قائلاً إنه قد يشتري حوسبة بقيمة تريليون دولار بدءاً من نهاية 2027 ويُفلس إذا جاءت الإيرادات أقل من المتوقع، وإن خطأً بسنة واحدة فقط قد يعني الإفلاس. وقال إنه غير متأكد من أن بعض المنافسين قد أجروا الحساب، وإنهم لا يفهمون حقاً المخاطر التي يتحملونها.

الاكتتاب كمخزن نقدي

ووصف أمودي طريقتين تخفف بهما Anthropic معضلة الحوسبة: هوامش الربح الإجمالية والنقد في الميزانية العمومية. وقال إن هوامش الربح الإجمالية للشركة "جيدة جداً"، خصوصاً بالمقارنة مع لاعبين آخرين، وإن لدى Anthropic رصيداً نقدياً كبيراً وتسعى إلى جمع المزيد. كما تشتري الشركة مسبقاً قدراً صغيراً نسبياً من القدرة الحاسوبية، ثم يمكنها اللجوء إلى السوق الفورية للحصول على قدرة إضافية إذا سارت الأعمال على نحو أفضل من المتوقع. وشبّه أمودي هذا النهج بشراء تأمين، قائلاً إنه يبقي Anthropic مغطاة إذا جاءت النتائج أقل من المتوقع، ويسمح لها بالاستثمار أكثر عندما تسير الأمور على ما يرام.

وقال أمودي إن الرهانات على القدرة الحاسوبية كانت السبب الأكبر للطرح في البورصة: فكلما زاد النقد الذي تحتفظ به Anthropic، اتسع هامش الخطأ لديها بين عالم تنقصه القدرة الحاسوبية وعالم تتجاوز فيه الحاجة. وتخطط Anthropic لجمع ما يصل إلى 64.4 مليار دولار من خلال الاكتتاب، و26 مليار دولار أخرى من خلال طرح خاص، وفقاً لبلومبرغ. وبجمع المبلغين، ستكون أكبر اكتتاب عام في التاريخ. ويُقال إن الاكتتاب لقي طلباً يتجاوز حجمه نحو ستة أضعاف.

الإيرادات والتوقعات

وبلغ معدل الإيرادات السنوي لشركة Anthropic 81 مليار دولار في نهاية أكتوبر، بزيادة 10 مليارات دولار عن نهاية سبتمبر، وفقاً لإفصاحات الشركة. وتقول بلومبرغ إن تزايد شعبية منتجات الذكاء الاصطناعي، ومن بينها نماذجها للبرمجة، ساعد في دفع نمو الإيرادات. وتحدث أمودي بنبرة هادئة عن توقيت الاكتتاب، قائلاً إنه لم يكن متمسكاً بشهر معين أو بظروف سوق محددة. وأشار إلى أن Anthropic نمت من لا شيء إلى حجمها الحالي في ست سنوات فقط.

وقال إن أكثر نصيحة شائعة تلقاها قبل الاكتتاب، أو النصيحة التي لامست قلبه أكثر، كانت شيئاً مثل "لا تدع شركتك تساوي دولاراً واحداً أكثر مما تستحقه فعلاً". وأضاف أن ذلك يشبه إلى حد كبير نموذجاً تستخدمه Anthropic داخلياً: "وعد بأقل وسلّم أكثر". وفي السياق نفسه، قال أمودي إنه يأمل أن يعالج الذكاء الاصطناعي السرطان وألزهايمر في غضون 5 إلى 15 عاماً، مضيفاً أنه لا يعرف على وجه الدقة.

المصادر: The Decoder