Brookings: الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في أمريكا سيبلغ 10.3 تريليون دولار بحلول 2032

تشير ورقة جديدة لـBrookings إلى أن الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة — مراكز البيانات وأنظمة الطاقة ومعدات الشبكات والرقائق المتخصصة — سيبلغ نحو 10.3 تريليون دولار خلال الأعوام 2025–2032. وهذا يعادل في المتوسط 3.63% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي سنويًا.

أكبر من طفرات السكك الحديدية والطرق

أُعدّت الورقة بعنوان "Financing the AI Buildout" كمادة لمؤتمر Brookings Papers on Economic Activity (BPEA). ويقدّر مؤلفها Stijn Van Nieuwerburgh من Columbia University أن الاستثمار السنوي سيبلغ في المتوسط 3.63% من الناتج المحلي الإجمالي — أعلى من طفرة السكك الحديدية (2.24%) والطرق السريعة (1.13%) وقطاع الاتصالات والألياف (1.10%).

وفق السيناريو الأساسي، ستدخل نحو 183 غيغاواط من قدرة مراكز البيانات الجديدة الخدمة في الولايات المتحدة بحلول 2032، مع إنجاز نحو 118 غيغاواط إضافية لاحقًا. وتكلّف حرم ذكاء اصطناعي نموذجي بقدرة 200 ميغاواط نحو 8.2 مليار دولار، ثلثاها لمعدات تقنية المعلومات، وسيضاعف المشروع الكامل استهلاك الكهرباء في القطاع السكني الأمريكي بأكمله تقريبًا.

النفقات الرأسمالية تتجاوز التدفقات النقدية

ارتفعت النفقات الرأسمالية المجمّعة لـOracle وMicrosoft وAmazon وMeta وAlphabet من نحو 97 مليار دولار في 2020 إلى أكثر من 400 مليار دولار في 2025، ويُتوقع أن تتجاوز 800 مليار دولار في 2026 — لتتخطى أول مرة تدفقاتها النقدية التشغيلية المجمّعة.

يدفع هذا الفارق نحو تمويل عبر عقود الإيجار والمشاريع المشتركة وديون المشاريع والائتمان الخاص والتوريق والكيانات ذات الأغراض الخاصة. وتقدّر Morgan Stanley أن أكثر من نصف نحو 2.9 تريليون دولار المطلوبة خلال 2025–2028 ستأتي من رأس مال خارجي.

المخاطر تنتقل خارج الميزانيات

يوضح مشروع Hyperion التابع لـMeta، بقدرة نحو 2 غيغاواط وكلفة 30 مليار دولار، كيف تعمل هذه الهياكل: باعت Meta حصة 80% إلى Blue Owl، وأصدر المشروع المشترك Beignet سندات بقيمة 27 مليار دولار في أكتوبر 2025. ويغطي الدين نحو 90% من قيمة الأصل — وهو أعلى بكثير مما يظهر في ميزانية شركة ذات تصنيف ائتماني مرتفع.

ويحذّر Van Nieuwerburgh من انتقال المخاطر من التمويل الشفاف داخل الميزانية إلى هياكل غير شفافة يعتمد سدادها على الطلب على الذكاء الاصطناعي وتوافر الكهرباء والجودة الائتمانية لعدد قليل من المستأجرين. وتقدّر Moody's التزامات الإيجار لشركات الحوسبة السحابية الكبرى بنحو 970 مليار دولار، منها 660 مليارًا لم تُدرج بعد في الميزانيات. ويكتب المؤلف أن اعتبار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي خطرًا نظاميًا سابق لأوانه، لكن الأولوية الآن هي تحسين القياس والشفافية بينما لا تزال البنية الرأسمالية للقطاع في طور التشكل.