اكتتاب Nscale سيختبر مجددًا شهية وول ستريت للرهانات المركّزة على الذكاء الاصطناعي

تستعد شركة الحوسبة السحابية الجديدة البريطانية Nscale للطرح العام. تعتزم الشركة الإدراج في بورصة نيويورك، وتتوقع تقييمًا عند 35 مليار دولار بحسب صحيفة فايننشال تايمز، وتسعى إلى جمع 3 مليارات دولار في الطرح وفق بلومبرغ. سيختبر الطرح مدى إقبال المستثمرين العموميين على سهم ترتبط إيراداته أساسًا بعميلين.

العقود وتركّز العملاء

بحسب ملف الطرح، جمعت Nscale عقودًا بقيمة تتجاوز 103 مليارات دولار. لكن نحو 85% منها يأتي من اتفاقيتين: تزويد مايكروسوفت بقدرة حوسبة بقيمة 43.8 مليار دولار حتى 2033، واتفاقية توريد بقيمة 44.6 مليار دولار مع Anthropic.

وتتوقف اتفاقية Anthropic على حصول Nscale على التمويل، إذ يحتفظ مختبر الذكاء الاصطناعي بحق الانسحاب منها أو إلغائها إذا لم تحقق الشركة مراحل وصفها الملف صراحة بأنها «صارمة». وقد انفصلت Nscale قبل عامين عن شركة تعدين العملات الرقمية الأسترالية Arkon Energy.

النتائج المالية

في الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو، بلغت إيرادات الشركة 140.6 مليون دولار مقابل 10.4 مليون دولار قبل عام. واتسعت الخسارة الصافية إلى 1.02 مليار دولار من 369 مليون دولار في الفترة نفسها.

وفي وقت سابق من هذا الشهر، وافقت Nvidia، وهي من أبرز مستثمري Nscale، على تقديم مليار دولار من الديون القابلة للتحويل ضمن صفقة تمويل أكبر بقيمة 3.1 مليار دولار. وقُيّمت الشركة عند 14.6 مليار دولار عندما جمعت 2 مليار دولار في جولة Series C بقيادة Aker ASA و8090 Industries.

الترابط في القطاع

يعكس تركّز العملاء مدى ترابط قطاع الذكاء الاصطناعي. وجدت ورقة حديثة لصندوق التحوط الائتماني Sona Asset Management، استشهدت بها فايننشال تايمز، أن كثيرًا من مزوّدي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يعتمدون بشدة على عدد محدود من العملاء. فمنافس Nscale، شركة CoreWeave، تحقق 67% من إيراداتها من مايكروسوفت، فيما تستمد شركة بناء مراكز البيانات Applied Digital نحو 67% من Oracle و30% من CoreWeave.

وأشارت Sona إلى أن هذا الترابط ليس سيئًا بالضرورة، لكن تعثّرًا واحدًا أو تحوّلًا استراتيجيًا لدى لاعب كبير يمكن أن يؤثر بسهولة في القطاع بأكمله.

تشغّل Nscale مراكز بيانات في النرويج والبرتغال وتكساس وفرجينيا الغربية. ويضم مجلس إدارتها مديرَين سابقَين في Meta هما شيريل ساندبرغ ونيك كليغ، إضافة إلى فيدجي سيمو المديرة السابقة في OpenAI. ومن منافسيها CoreWeave وNebius وLambda وCrusoe؛ وأعلنت الأخيرة الأسبوع الماضي جمع 3.9 مليار دولار بتقييم 30.9 مليار دولار.