Jefferies token qiymətlərinin çökməsi fonunda LLM-lərin gəlirliliyini şübhə altına alır

Toplanmış sifarişlərin təzyiqi

Aziya bazarlarına yönəlmiş araşdırma hesabında Jefferies Microsoft, Alphabet, Amazon və Oracle üçün təxminən 2,3 trilyon dollar sifarişlərin təxminən yarısının OpenAI və Anthropic-a aid olduğunu qiymətləndirir. Analitikə görə, Çin AI modelləri, açıq mənbəli və ya açıq çəkili modellər və kiçik dilli modellər bu iki Amerikan liderinin təyin etdiyi qiymətlərə tələb yaradır və onların gələcək gəlirlərini şübhə altına alır.

Token trafikinin çökməsi

Jefferies qlobal aggregator platforması OpenRouter araşdırmasına işarə edir: 27 sentyabrda başa çatmış həftədə Çin modelləri aprel sonunda 4,37 trilyon token əvəzinə 76,12 trilyon token emal etdi. Dörd ən böyük Amerikan provayderi 14,2 trilyon token emal etdi. Həmçinin Moonshot AI-nin açıq mənbəli Kimi K3-ü cəbhə xəttində rəqabətə düşdüyü və Anthropic-in Claude Fable 5-in performansının təxminən 95%-inə çatdığı deyilir.

Kapital xərcləri və gəlir sualları

Ən böyük həperskaylerlər məlumat mərkəzlərinin tikintisinə illik cəmi 600-dən 800 milyard dollara qədər xərcləməyi planlaşdırır və bunu getdikcə daha çox kreditlə maliyyələşdirir. Jefferies gələcək gəlirin haradan gələcəyini soruşur və token qiymətlərinin davam edən çökməsi fonunda, xüsusilə Kimi K3 kimi modellərin ortaya çıxmasından sonra, böyük dil modellərinin heç vaxt gəlirlili olmayacağına şübhə edir. Hesabda deyilir ki, bu həperskaylerlər üçün çox vacibdir, çünki onlar hesab edir ki, məlumat mərkəzlərinin gücünə investisiya Anthropic və OpenAI kimi şirkətlərin hesablama resurslarını satın alması üçün edilir.

Jefferies-ə görə, AI-ə uzunmüddətli investisiya əsaslı ola bilər, lakin orta müddətdə böyük qeyri-müəyyənlik var. Sənəd soruşur ki, dörd həperskayler 2027-ci ildə kapital xərclərə həqiqətən 993 milyard dollar xərcləyəcəklərmi. Həmçinin sual verilir ki, elan olunmuş gəlir AI modellərinin istehsalçılarına investisiyalara nə qədər bağlıdır ki, bulud provayderləri də gəlirə bağlı olacaq. İnvestisiyalardakı gəliri əks etdirən digər gəlir və xərclər əhəmiyyətli dərəcədə artıb və, analitikə görə, ehtimal ki, bir səhmdə qeydiyyatdan keçməmiş AI şirkətlərindəki mövqeləri əhatə edir.

2026-cı ilin ikinci rünbə ilə başa çatmış dörd rünbədə dörd əsas həperskaylerin illik hesablanan gəliri 222 milyard dollar artaraq 581 milyard dollara çatdı, Jefferies-ə görə isə bu artımın tamamilə digər qeyri-operativ gəlir və ya zərər təmin etdiyi gözlənilir. Eynı dövrdə digər qeyri-operativ gəlir və ya zərər illik 224 milyard dollar artaraq 237 milyard dollara çatdı.

Gəlir defisiti

Bain and Company-nin 2026-cı il üzrə illik qlobal texnologiyalar hesabına əsasən, AI sənayesi 2031-ci ilə qədər gözlənilən tələbat üçün lazım olan infrastrukturu maliyyələşdirmək məqsədlə illik 6 trilyon dollar gəlir əmələ gətirməlidir ki, bu da işçilərin məhsuldarlığından əlavə yeni tələb yaradır. Bain mövcud AI tətbiqlərinin 1,8 trilyon dollar gəlir yarada biləcəyini və bu da 4,2 trilyon dollar defisit qoyacağını təxmin edir. Axtarış sistemləri və reklamalar, AI ilə idarə olunan avtonom avtomobillər və AI simulyasiyaları kimi yeni AI tətbiqləri kömək edə bilər. Bu yeni kateqoriyalar əsaslandığı belə yalnız 1,5 trilyon dollara qədər gəlir təmin edəcək və 2,7 trilyon dollar xərc qoyacaq ki, bu da hal-hazırda mövcud olmayan yeni məhsullar və tətbiqlərlə doldurula bilər.

Mənbələr: Theregister