בלאקסטון: ג'אס ח'יירה אומר שהחששות מחובות ה-AI מוגזמים

האסטרטגיה של בלאקסטון בתחום ה-AI והבעלות על כושר החישוב

ג'אס ח'יירה, ותיק בבלאקסטון, דיבר בשבוע שעבר ב-TechCrunch Disrupt על תפקידה המרכזי של החברה בפריחת ה-AI. עם נכסים בניהול של 1.3 טריליון דולר, השיקה בלאקסטון את מרכז BXN1 בסן פרנסיסקו כדי לתאם את יוזמות ה-AI שלה. ח'יירה אמר שהחברה היא כיום הבעלים הגדול ביותר של כושר חישוב מחוץ לחברות ההיפר-סקיילר, הודות להשקעותיה בענני Neo ובמרכזי נתונים.

מרכז BXN1 השתתף בכמה עסקאות חישוב גדולות. החברה התחייבה להשקיע 5 מיליארד דולר ב-Crux AI, ענן Neo שהושק בשיתוף עם גוגל כדי למסחר מעבדי TPU מותאמים. הקבוצה תמכה גם ב-Etched, סטארט-אפ שבבים שמשך עניין רב מצד משקיעים.

מודל המימון והחששות בשוק

בלאקסטון הייתה חלוצה במבנה מימון שמעניק הלוואות גדולות לענני Neo במימון הון סיכון, תוך שימוש בחוזי לקוחות מחייבים וב-GPU המשועבדים כבטוחה. העסקה הראשונה מסוג זה, ב-2023, העניקה ל-CoreWeave הלוואה של 2.3 מיליארד דולר אף שההכנסות שלה עמדו אז על 30 מיליון דולר בלבד. מאז גדל החוב של CoreWeave לכ-50 מיליארד דולר. בלאקסטון גם הובילה יחד עם אחרים מסגרת אשראי של 10 מיליארד דולר עבור ספקית ה-GPU האוסטרלית Firmus מוקדם יותר השנה.

התנודתיות האחרונה בשוק נבעה מעליית שיעורי הריבית ומהתרחבות מרווחי האשראי. מניות CoreWeave ירדו ביותר מ-20%, ו-Firmus ביטלה את הנפקתה המתוכננת לפי שווי של כ-30 מיליארד דולר. ח'יירה אמר שהחוב נתמך בסופו של דבר בלקוחות בדירוג השקעה כמו Microsoft ו-Meta, מה שמגביל את הסיכון המערכתי.

מאמצי אימוץ ה-AI והתחזית

מעבר למימון תשתיות הקימה בלאקסטון מיזם משותף בשם Ode בהיקף של 1.5 מיליארד דולר עם Anthropic ו-Hellman & Friedman. Ode מספקת מהנדסים המוצבים אצל הלקוחות כדי לעזור ל-280 חברות הפורטפוליו של בלאקסטון לאמץ AI. ח'יירה הודה שהתשואה מאימוץ ה-AI אינה אחידה ועשויה להתנהל בתבנית של שן משור כשההיצע והביקוש לחישוב מתאזנים.

הוא הקטין את החששות ממשבר אשראי רחב ואמר שהמצב אינו דומה לאשראי הרעוע של הבנקים ב-2008, והדגיש שרוב החוב של מרכזי הנתונים נתמך בחברות בעלות האמינות הגבוהה ביותר בעולם.

מקורות: TechCrunch