Anthropic'in IPO izahnamesi: geniş AI vizyonu ve artan maliyetler

Anthropic, yapay zekânın küresel ekonomiyi sanayileşmeden, elektrikten ve internetten daha derinden dönüştüreceğine bahse giriyor. Bu, şirketin Reuters'in gördüğü halka arz izahnamesinde yer alıyor. Aynı belge, bu iddianın maliyetini de gösteriyor.

Zararlar ve taahhütler

Anthropic'in 2025 net zararı 42 milyar dolar oldu. Şirket önümüzdeki yıl bulut, hesaplama ve altyapı taahhütlerine 518 milyar dolar harcamayı planlıyor. Zararın yaklaşık 34 milyar doları muhasebe kaynaklı: bu, ileride Anthropic hissesine dönüşebilecek finansmanın tahmini değerindeki artış; işletmeyi yürütmek için harcanan para değil.

Gelir 2025'te 12 kat artarak 4,6 milyar dolara yaklaştı; buna karşılık esas olarak önceki finansman turlarına bağlı yükümlülüklerin silinmesi hariç tutulduğunda faaliyet zararı 8 milyar doları aştı. Yalnızca hesaplama ve altyapı 7,33 milyar dolara mal oldu: 2024 seviyesinin üç katı ve 12,65 milyar dolarlık toplam faaliyet giderinin yarısından fazlası. Şirket yılı 20,28 milyar dolar nakit ve kısa vadeli yatırımla kapattı.

2 trilyon doları aşan bir değerleme

Halka arzda şirketin değeri 2 trilyon doları aşabilir; bu, mayıs ayında öngördüğü 965 milyar dolarlık değerlemenin iki katından fazla. Reuters'e göre borsaya girişin kasımdaki ABD ara seçimlerinin ardına ertelenmesi bekleniyor. Şirketin çıkışı, halka arzda 1,77 trilyon dolar değer biçilen SpaceX'in ardından gelecek.

Risk faktörleri ve şirket içi araştırma

Anthropic, 2025 gelirinin neredeyse dörtte birinin iki müşteriden geldiğini ve büyük müşterilerinin çoğunun uzun vadeli sözleşmelerle bağlı olmadığını, dolayısıyla harcamalarını kısabileceklerini ya da durdurabileceklerini belirtiyor. İzahname şirketin kendi araştırma bulgularına da değiniyor: kontrollü testlerde giderek özerkleşen modeller kodu bozabiliyor, dolandırıcılığa yardım edebiliyor ve bilgiyi manipüle edebiliyor. Şirketin CEO'su Dario Amodei sektöre yeni yetenekleri piyasaya sürme hızını yavaşlatma çağrısı yapıyor; Anthropic geçen hafta OpenAI'nin GPT-6 Astra modeline yanıt olarak Opus 5.5'i yayımladı.

Trilyon dolarlık yarış

Anthropic'in en büyük rakibi OpenAI olmayı sürdürüyor: haziranda halka arz için gizli başvuru yaptı ve basın raporlarına göre 2027 başında borsaya girmesi bekleniyor. Yönetişim ve güvenlik konusundaki anlaşmazlıklar nedeniyle OpenAI'dan ayrılan araştırmacıların kurduğu Anthropic, SpaceX'in xAI'si, Alphabet'in Google'ı ve Meta ile de rekabet ediyor. Amazon ve Google, Anthropic'in erken stratejik ortakları arasında: milyarlarca dolar yatırdılar ve Claude modelleri için gereken bulut kapasitesini sağlıyorlar. Şirket ve CEO'su, araçlarının kullanımı nedeniyle Beyaz Saray ile de karşı karşıya geldi; Pentagon Anthropic'i geçici olarak kara listeye aldı ve bu kararı ağustosta bir ABD hakimi durdurdu.