Brookings: ABD'nin yapay zeka altyapısına yatırımı 2032'ye kadar 10,3 trilyon doları bulacak

Brookings'in yeni çalışmasına göre ABD'nin yapay zeka altyapısına — veri merkezleri, enerji sistemleri, ağ donanımı ve özel çipler — 2025–2032 arasında yapacağı yatırım yaklaşık 10,3 trilyon doları bulacak. Bu, ülkenin GSYİH'sinin yılda ortalama %3,63'ü anlamına geliyor.

Demiryolu ve otoyol atılımlarından büyük

"Financing the AI Buildout" başlıklı çalışma, Brookings Papers on Economic Activity (BPEA) konferansı için hazırlandı. Columbia University'den Stijn Van Nieuwerburgh imzalı makale, yıllık yatırımın GSYİH'nın ortalama %3,63'ü olacağını hesaplıyor; bu oran demiryolu atılımını (%2,24), otoyolları (%1,13) ve telekom ile fiber dönemini (%1,10) geride bırakıyor.

Temel senaryoda 2032'ye kadar ABD'de yaklaşık 183 GW veri merkezi kapasitesi devreye girecek. 200 MW gücündeki tipik bir AI kampüsü yaklaşık 8,2 milyar dolar tutuyor; projenin bütünü ise ABD'de konut sektörünün elektrik tüketimini kabaca ikiye katlayacak.

Yatırım, nakit akışını aşıyor

Oracle, Microsoft, Amazon, Meta ve Alphabet'in toplam sermaye harcamaları 2020'de yaklaşık 97 milyar dolardı; 2025'te 400 milyar doları aştı ve 2026'da 800 milyar doları geçmesi bekleniyor — beş şirketin birleşik işletme nakit akışını ilk kez aşacak.

Bu fark, finansmanı kiralama, ortak girişim, proje borcu ve özel krediye kaydırıyor. Morgan Stanley'ye göre 2025–2028'de gereken yaklaşık 2,9 trilyon doların yarısından fazlası dış sermayeden gelecek.

Risk bilanço dışına taşınıyor

Meta'nın yaklaşık 2 GW gücünde ve 30 milyar dolarlık Hyperion projesi bu yapıların nasıl işlediğini gösteriyor: Meta projenin %80'ini Blue Owl'a sattı, ortak girişim Beignet ise Ekim 2025'te 27 milyar dolarlık tahvil ihraç etti. Borç, varlık değerinin yaklaşık %90'ını karşılıyor.

Van Nieuwerburgh, riskin şeffaf bilanço içi finansmandan, geri ödemesi AI talebine ve az sayıda kiracının kredi kalitesine bağlı opak yapılara kaydığı uyarısını yapıyor. Moody's'e göre hiperölçekleyicilerin yaklaşık 970 milyar dolarlık kiralama taahhüdü var ve bunun 660 milyar doları henüz bilançolarda görünmüyor. Yazar, AI altyapısını sistemik risk ilan etmenin erken olacağını, ancak sektörün sermaye yapısı hâlâ oluşurken önceliğin ölçüm ve şeffaflığı iyileştirmek olduğunu yazıyor.