Piyasa düşüşü ve artan oranlar, AI veri merkezi anlaşmaları patlamasını sınamakta

Yatırımcı kontrolü piyasa düşüşü arttıkça sıkılaşıyor

Piyasa düşüşü, küresel AI patlamasını destekleyen şirketlerin sermaye toplama planlarını erteliyor veya finansmanı daha pahalı hale getiriyor; yatırımcılar, artan faiz oranları ve bilişim harcamalarını karşılayacaklarını kanıtlamasını talep ediyorlar. AI altyapısı inşaatçılarının bilişim güc, arazi ve enerjide keskin şekilde artan masrafları haklı çıkarıp çıkaramayacaklarını yeniden değerlendiriyorlar.

Sadece geçen hafta, AI ile ilişkili hisse sönemlendi ve veri merkezi operatörü CoreWeave'ın borcu zor fiyatlara geriledi; Blackstone destekli AirTrunk REIT, Nvidia destekli Firmus ve SoftBank destekli SB Energy'nin listelemeleri iptal edildi veya askıya alındı.

Borçlanma maliyetinin artması yeniden değerlendirmeyi zorunlu kılıyor

Borçlanma maliyetinin artması yeni bir kontrol merkezi. Gösterge 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi geçen ay bu yüzyılın en belirgin artışını gösterdi; bu nedenle yatırımcılar, öngörülen gelirlerin artan borç yükünü karşılayıp karşılayamayacaklarını kontrol ediyor, diyor bankacılar.

Firmus, Avustralya tarihinin en büyük ikinci borsa listelemesi için 5 milyar dolar toplamayı hedefliyordu ama yatırımcıları hırslı gelir tahminlerini karşılayabileceğine ikna edemedi ve yaklaşık 30 milyar dolar borcu vardı. Çekirdek hizmetler şirketi Holtec, geçen ay ABD listeleme iptalinde veri merkezlerine talebin belirsizliğini dile getirdi.

Anlaşma aktivitesinde karma sinyaller

Asya veri merkezleriyle ilgili birleşmeler ve satın almalar rekor yılına doğru ilerliyor: Dealogic verilerine göre çarşamba günü 21,3 milyar dolara ulaştı ki bu 2025'in tamamındaki 10 milyar dolardan iki kat fazla. Borçlanma da güçlü: sendikasyon krediler ve tahvil ihracı yıl içinde 22,3 milyar doları buluyor. Piyasadan sermaye toplama ise 5,4 milyar dolara geriledi, 2025'in aynı dönemine göre 4,6% düşüş.

Singapur merkezli DayOne muhtemelen kasım ayına kadar halka açık olacak ve 5 milyar dolara kadar toplama planlıyor. AirTrunk, Malezya'daki Johor veri merkezini yaklaşık 1 milyar dolara yerel emeklilik fonu KWAP dahil yatırımcı grubuna satmak için yaklaşıyor. Bain Capital, pan-Asya platformu Bridge Data Centres'ın en az %40'ı için teklifleri aldı; bu işletmeyi yaklaşık 5 milyar dolara değerliyor.

Analistler seçici bir fırsat görüyor

Freshfields hukuk firmasının ortağı Harry Evans, konuşmanın "her fiyata büyüme"den kalite odaklı olmaya geçtiğini söylüyor. Ona göre anlaşma aktivitesi güçlü ilgiyle gelecek yıla kadar devam edebilir, ancak son başarısızlıklar yatırımcıların değerlendirmeleri, rekabeti ve iş modellerini daha fazla seçtiğini gösteriyor.

TechInsights baş analisti John Dinsdale, yatırımcıların muhtemelen uzun vadeli müşteri yükümlülüklerine sahip operatörleri ve daha yüksek riskli neokloud ve AI kampüslerini geliştirenleri ayırt edeceğini ve hangi şirketlerin büyümeyi sürdürebileceğini sorgulayacaklarını söylüyor.

Kaynaklar: Reuters · Kitco News