Nscale'in halka arzı Wall Street'in yoğun AI bahislerine iştahını yeniden test edecek

İngiliz “neocloud” şirketi Nscale halka açılmaya hazırlanıyor. Şirket NYSE'de işlem görmeyi planlıyor, Financial Times'a göre 35 milyar dolarlık bir değerleme bekliyor ve Bloomberg'in haberine göre arzda 3 milyar dolar toplamaya çalışıyor. Halka arz, geliri ağırlıklı olarak iki müşteriye bağlı bir hisseye kamusal yatırımcıların ilgisini test edecek.

Sözleşmeler ve müşteri yoğunlaşması

Halka arz dosyasına göre Nscale, 103 milyar doların üzerinde sözleşme topladı. Bunun yaklaşık %85'i iki anlaşmadan geliyor: Microsoft'a 2033'e kadar 43,8 milyar dolar değerinde hesaplama gücü sağlama sözleşmesi ve Anthropic ile 44,6 milyar dolarlık tedarik anlaşması.

Anthropic anlaşması, Nscale'in finansman bulmasına bağlı; AI laboratuvarı, şirketin dosyada açıkça “katı” olarak tanımlanan kilometre taşlarını tutturamaması durumunda anlaşmadan çekilme veya iptal etme hakkını saklı tutuyor. Nscale iki yıl önce Avustralyalı kripto madencilik şirketi Arkon Energy'den ayrılarak kuruldu.

Finansal tablo

30 Haziran'da sona eren altı ayda şirketin geliri 140,6 milyon dolar oldu; bir yıl önceki 10,4 milyon dolara kıyasla. Net zarar ise 369 milyon dolardan 1,02 milyar dolara çıktı.

Bu ayın başında Nscale'in büyük yatırımcılarından Nvidia, şirkete 3,1 milyar dolarlık daha büyük bir finansman anlaşmasının parçası olarak 1 milyar dolar dönüştürülebilir borç sağlamayı kabul etti. Şirket, Aker ASA ve 8090 Industries liderliğindeki 2 milyar dolarlık Series C turunda 14,6 milyar dolar değerleme aldı.

Sektörün karşılıklı bağımlılığı

Müşteri yoğunlaşması, AI sektörünün ne kadar iç içe geçtiğini gösteriyor. Kredi hedge fonu Sona Asset Management'ın Financial Times'ta yer alan güncel raporu, birçok AI altyapı sağlayıcısının sınırlı sayıda müşteriye ağır biçimde bağımlı olduğunu buldu. Nscale'in rakibi CoreWeave gelirinin %67'sini Microsoft'tan, veri merkezi inşaatçısı Applied Digital ise %67'sini Oracle'dan ve %30'unu CoreWeave'den elde ediyor.

Sona, bu karşılıklı bağımlılığın tek başına kötü olmadığını, ancak büyük bir oyuncunun tek bir aksiliğinin ya da stratejik değişiminin tüm sektörü kolayca etkileyebileceğini belirtiyor.

Nscale Norveç, Portekiz, Teksas ve Batı Virginia'da veri merkezleri işletiyor. Yönetim kurulunda Meta'nın eski yöneticileri Sheryl Sandberg ve Nick Clegg ile OpenAI'ın eski yöneticisi Fidji Simo yer alıyor. Rakipleri arasında CoreWeave, Nebius, Lambda ve Crusoe var; sonuncusu geçen hafta 30,9 milyar dolar değerleme üzerinden 3,9 milyar dolar topladığını açıkladı.