CoreWeave تعتمد على دفعات مسبقة من العملاء وعقود أقصر لتمويل نمو الذكاء الاصطناعي

تغيّر CoreWeave طريقة تمويل نمو الذكاء الاصطناعي، إذ تستخدم دفعات مسبقة من العملاء وقروضاً مدعومة بعقود وصفقات أقصر أجلاً، وفقاً لنتائج الربع الثالث التي أُعلنت الثلاثاء. وسجّل مزود السحابة الجديد، الذي يؤجّر قدرة حسابية للذكاء الاصطناعي، إيرادات بلغت 3.66 مليار دولار، بزيادة 168% عن العام السابق، إلى جانب خسارة صافية قدرها 709 ملايين دولار ومصروف فائدة ربع سنوي قدره 846 مليون دولار. وقال الرئيس التنفيذي Michael Intrator إن الشركة لن تستخدم سوق الديون غير المضمونة بالعوائد الحالية، ولا تحتاج إلى ذلك.

تمويل مدعوم بعقود العملاء

تخطط CoreWeave للاعتماد على قروض مضمونة بعقود عملاء محددة، وتسحب الأموال حسب الحاجة لتمويل معظم البنية التحتية التي لا يزال يتعين بناؤها لتلبية تراكم طلبات يبلغ 132.5 مليار دولار. وتتوقع نحو 9 مليارات دولار من الدفعات المسبقة والودائع من العملاء خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، منها أكثر من 3 مليارات دولار مرتبطة بتوقيع عقود جديدة مع عملاء على قدرة أنشأتها بالفعل، وهي لا تتطلب أي إنفاق إضافي على الأجهزة. وقد اعتمد المنافسان Nebius و IREN أيضاً على دفعات مسبقة كبيرة من Microsoft لدفع تكلفة القدرة الحاسوبية، ما يشير إلى أن القطاع يتحرك نحو مطالبة شركات التكنولوجيا الكبرى بالدفع مقدماً مقابل التوسع في البنية التحتية.

استراتيجية التسعير والعقود

وتوقّع CoreWeave أيضاً عقوداً أقصر أجلاً قادرة على تحقيق أسعار أعلى بكثير. ورفعت الشركة أسعارها على جميع عروضها بنحو 25% في يوليو، ثم بنسبة 10% إضافية في وقت لاحق من الربع، وقال Intrator إن الأسعار لا تزال ترتفع في هذا الربع بما يزيد على تعويض ارتفاع التكاليف. وتخصص الشركة قدرة أكبر للفرص قصيرة الأجل حيث يبرر السعر ذلك، إذ تبيع القدرة بأكثر من 40 مليون دولار لكل ميغاواط سنوياً، فيما تتحرك أسعار البنية التحتية الجديدة في العقود لأربع وخمس سنوات إلى ما بين 20 و25 مليون دولار لكل ميغاواط.

رد فعل المستثمرين والمخاطر

وفي أغسطس، أبرمت CoreWeave قرضاً بقيمة 2.6 مليار دولار يُعرف باسم DDTL 5.5، وهو أول قرض مصمم خصيصاً لعقود العملاء قصيرة الأجل، ويتيح لها الاقتراض على دفعات حسب الحاجة. ورغم أن الصفقات قصيرة الأجل تتيح لها فرض أسعار أعلى وتغييرها على نحو أكثر تكراراً، فإن المقرضين يولون وزناً أكبر للعقود الأطول أجلاً لأنهم يقدّرون التدفق النقدي المتوقع والانتظام في سداد القرض. وقد تفاعل Wall Street بإيجابية مع النتائج، لكن مستثمري السندات أقل تفاؤلاً؛ إذ تجاوزت عوائد بعض سندات الشركة 15% الشهر الماضي، ما يبرز المخاوف بشأن الدين اللازم لتمويل بناء مراكز البيانات قبل أن تحقق تلك الاستثمارات عائداً.

المصادر: TechCrunch