مؤشر S&P 500 يرفض دخول SpaceX السريع ويغلق الباب أمام OpenAI وAnthropic

طلبت SpaceX دخولًا سريعًا بشكل غير معتاد إلى عدة مؤشرات أسواق مالية رئيسية كشرط لطرحها العام. وفي 4 يونيو، رفضت شركة S&P Dow Jones Indices، التي تنشئ مؤشر S&P 500 وتديره، تعديل قواعدها لصالح شركة إيلون ماسك الفضائية والعاملة في الذكاء الاصطناعي.

الاستشارة والتغييرات المقترحة

ولدراسة الدخول المعجّل، أجرت الجهة المزوّدة للمؤشر استشارة استمرت شهرًا حول تغيير أو إلغاء عدة شروط رئيسية لما يُسمى شركات «MegaCap» ذات «القيمة السوقية غير المسبوقة». وشملت المقترحات تقصير «فترة النضج» للطرح العام الجديد من 12 شهرًا إلى ستة، وإلغاء شرط معامل الوزن القابل للاستثمار (IWF) الذي يلزم شركات MegaCap بطرح 10 في المئة على الأقل من أسهمها للجمهور، وإلغاء شرط إظهار الربحية في الربع الأخير والأرباع الأربعة السابقة له.

وكانت هذه التغييرات ستلائم خطة SpaceX لطرح نحو 3 في المئة فقط من أسهم الطرح على المستثمرين العامّين، وكذلك كون الشركة غير مربحة حاليًا وبلوغ دينها 29 مليار دولار بسبب الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ماذا يعني القرار

وفي قرارها النهائي، أعلنت S&P Dow Jones Indices أنه «لن تُجرى أي تغييرات على معايير الأهلية، بما في ذلك فحوص الجدوى المالية وفترة النضج والحد الأدنى لمعامل IWF». وبالتالي لن تحصل SpaceX على وصول معجّل إلى مليارات الدولارات المحتملة من الصناديق السلبية التي تشتري تلقائيًا أسهم شركات S&P 500. ويُغلق الباب نفسه أمام OpenAI وAnthropic، اللتين كانتا قد تدخلان المؤشر بعد وقت قصير من طرحهما العام المتوقع. وحتى بعد الانتظار المعتاد لعام واحد، قد تجد الشركات الثلاث صعوبة في تحقيق الربحية المستمرة اللازمة للأهلية.

وتقدّر Bloomberg Intelligence أن الدخول السريع كان سيفعّل مشتريات سلبية بقيمة 14 مليار دولار لصالح SpaceX، وأكثر من 8 مليارات دولار لصالح OpenAI، و4.6 مليار دولار لـ Anthropic، لأن 7.5 تريليون دولار من الصناديق المُدارة سلبيًا تتتبع S&P 500. ومع ذلك قدّمت الجهة تنازلًا واحدًا: فقد غيّرت قواعد IWF لمؤشرات «أقل بروزًا» مثل S&P Total Market Index وDow Jones US Total Stock Market Index.

مؤشرات أخرى تحركت أسرع

غيّرت ناسداك قواعدها لتسمح لـ SpaceX بدخول Nasdaq-100 خلال 15 يوم تداول بدلًا من ثلاثة أشهر معتادة، ومنحت FTSE Russell لـ SpaceX وشركات مشابهة دخولًا معجّلًا إلى Russell Top 500 Index بعد إغلاق يوم التداول الخامس عقب الطرح. وجاء قرار S&P بعد أيام من وصف محللي Morningstar شركة SpaceX بأنها «مبالغ في تقييمها بشكل كبير» قبل الطرح، وتقييمهم الشركة بـ 780 مليار دولار — أي أقل من نصف هدف الطرح البالغ 1.75 تريليون دولار — استنادًا أساسًا إلى خدمة Starlink وأعمال إطلاق الصواريخ.