وول ستريت تزداد تشككًا في طفرة مراكز البيانات

تتعامل وول ستريت بحذر متزايد مع طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. في 21 سبتمبر، ذكرت صحيفة «نيويورك تايمز» أن عدة شركات مرتبطة بقطاع مراكز البيانات أجّلت طروحاتها العامة الأولية بسبب تصاعد المعارضة الشعبية للمنشآت الشرهة للطاقة.

«إس بي إنرجي» تؤجّل الطرح إلى أواخر أكتوبر

المثال الأوضح هو «إس بي إنرجي»، مطوّرة الطاقة ومراكز البيانات المدعومة من «سوفت بنك». نشرت الشركة نتائجها المالية في الأول من سبتمبر، لكنها لن تُدرج على الأرجح قبل منتصف أكتوبر أو أواخره، أي متأخرة عن جدولها الأصلي، وفق الصحيفة. كانت الشركة تسعى إلى تقييم يتجاوز 50 مليار دولار، وتعرض بناء مجمّع في أوهايو قد يكون من أكبر مشاريع مراكز البيانات في العالم.

بحسب تغطية «سي إن بي سي» لملف الطرح، تدعم «إس بي إنرجي» شركات «سوفت بنك» و«أوبن إيه آي» و«إنفيديا»، وكان مدير «أوبن إيه آي» سام ألتمان مستثمرًا شخصيًا مبكرًا. ويشير نشرة الإصدار إلى أن الشركة «تعتمد بصورة جوهرية» على «أوبن إيه آي» كمستأجر ومساهم في الوقت نفسه. سجّلت الشركة في النصف الأول من 2026 خسارة صافية تقارب 3.2 مليار دولار مقابل إيرادات نحو 139 مليون دولار، معظمها من أعمالها القديمة في الطاقة، ولا يعمل أي من مراكز بياناتها بعد. وذكرت «رويترز» في 15 سبتمبر أن الشركة تعتزم بيع ما يصل إلى 500 مليون دولار من الأسهم لمستثمرين يابانيين ضمن الطرح.

«هولتك» و«أوراكل» و«إن سكيل» تعزّز الحذر

«إس بي إنرجي» ليست وحدها. فقد أوقفت شركة «هولتك» المورّدة لمكوّنات الطاقة النووية في 16 سبتمبر طرحًا كان متوقعًا أن يبلغ 900 مليون دولار؛ وقال رئيسها لصحيفة «فايننشال تايمز» إن السوق «انقلب بحدّة على اقتصاد مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي». وتقول الشركة إنها قد تحاول مجددًا خلال ثلاثة إلى ستة أشهر. وذكرت «رويترز» نقلًا عن «فايننشال تايمز» أن نحو 18 مليار دولار من القروض المرتبطة بمركز بيانات تستأجره «أوراكل» في نيو مكسيكو يجري تداولها بـ89 إلى 91 سنتًا للدولار بعد أن واجهت البنوك صعوبة في بيع الدين. وأفادت «فورشن» بأن مزوّدًا آخر لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي هو «إن سكيل» تقدّم بطلب طرح بتقييم مُعلن قدره 35 مليار دولار، مع خسارة صافية تبلغ مليار دولار في نصف عام.

لماذا يهمّ ذلك

ضغطان متزامنان. انتقلت المعارضة المحلية من جلسات التخطيط إلى سلسلة التمويل: فقد وجدت مجموعة الأبحاث «داتا سنتر ووتش» أن نحو 45 مشروعًا أميركيًا بقيمة 68 مليار دولار تعرّضت للعرقلة أو التأجيل بين أبريل ويونيو، مع نشاط جماعات المعارضة في 49 ولاية، بحسب «بلومبرغ». وفي الوقت نفسه، بات المستثمرون يطرحون أسئلة أكثر صرامة حول كيفية تمويل التوسع، لأن جزءًا كبيرًا من الإنفاق ممول بالدين فيما تبقى كلفة الاقتراض مرتفعة.

كانت الطروحات العامة ومبيعات السندات مصدرًا رئيسيًا لرأس المال لمشاريع لن تدرّ إيرادات لسنوات. وضيق نافذة الطروحات يرفع كلفة هذا المال، ويجعل كل مجمّع جديد أكثر اعتمادًا على مجموعة صغيرة من الداعمين الأثرياء.