CoreWeave GPU məlumat mərkəzlərinin qurulmasını maliyyələşdirmək üçün sıığortaçılara müraciət edir

CoreWeave sıığortaçıların kapitalını axtarır

CoreWeave-in artıq təxminən 52 milyard dollarlıq borc və kiraye öhdəlikləri var. İndi şirkət o qədər böyük maliyyə mənbəyi lazımdır ki, heç vaxt narahat olmasın — pul bitibsə: qlobal sıığorta sənayesi. Qurucusu Branim McBee Financial Times-a bildirdi ki, şirkət GPU klasterlərinin maliyyələşdirilməsini davam etdirmək üçün sıığortaçılardan praktiki məhdudiyyətsiz kapital cəlb edir.

Logika sadədir. Sıığortaçıların trilyonlarla dollarları var ki, onlar təhlükəsiz və uzunmüddətli yerləşmə tələb edir. CoreWeave hissələrin paylanmasını uzatmaq və ya yalnız banklara güvənmək əvəzinə bu fondan borcalmağı üstün bilir. Təqdimat tam olaraq o vaxt verilir ki, onun borcuna dair CDS spriləri bir həftədə təxminən ikiqat artıb.

İnvestisiya reytinq satıcılar üçün daha böyük bazanı açır

CoreWeave yalnız 2026-cı ildə çiplərlə təmin olunmuş qısa müddətli borc, gəlirli istiqrazlar, konvertiblləşən notlar və səhmlərin satışı ilə 35 milyard dollardan artıq cəlb etdi. Martda 8,5 milyard dollarlıq maliyyələşmə bağladı ki, bu Nvidia-nın GPU-ları və Meta ilə ən azı 19 milyard dəyərli müştəri müqaviləsi ilə təmin olunub. Morgan Stanley və MUFG birlikdə razılaşmanı strukturlaşdırdı, onun əsas investorları Blackstone Credit and Insurance idi.

Bu borc Moody's-dən A3 reytinqi və DBRS Morningstar-dan A (low) aldı ki, bu onun növünə görə yüksək performanslı kompüter infrastrukturasi üçün investisiya səviyyəsinə çatmış ilk borcdur. Reytinq əsasdır. Sıığortaçılar spekulyativ borcdan çox investisiya sinfinin qiymətli kağızlarına sahip ola bilər, buna görə də bu səviyyəni aşmaq banklar və xüsusi kredit fondlarının imkanlarından çox daha geniş satıcı bazasını açır.

Maliyyələşmənin davamlı mənbəyi

Dünya sıığortaçıları 30 trilyon dollardan artıq aktivləri idarə edir ki, onların əksəriyyəti uzunmüddətli öhdəliklərlə — məsələn, pensiya və annuitet ödənişləri ilə — bağlıdır, buna görə də 10 və 15 illik məlumat mərkəzlərinin kiraye verilməsi onların balansına yaxşı uyğun gəlir. Buna görə Blackstone-un sıığorta filialı artıq CoreWeave-in razılaşmalarının əsasıdır və buna görə McBee, birdəfəlik çapa investorunu maliyyələşmənin davamlı mənbəyinə çevirməyə çalışır.

CoreWeave həmçinin borc maşını Avropada JPMorgan-un rəhbərlik etdiyi 3,55 milyard dollarlıq iki valyutalı yüksək riskli istiqrazlar razılaşması ilə keçirir; bu ABŞ-nın AI infrastruktur şirkəti üçün ilk avro ilə nominasiya olunmuş gəlirli notu əhatə edir ki, bu Avropa pensiya fondlarına və sıığortaçılara AI infrastruktur borcuna ilk dəfə birbaşa imkan verir.

Bazar yenidən riski qiymətləndirir

Bazar CoreWeave-in krediti zəmanətli saymır. Onun 2031-ci il üçün təmin olunmayan istiqrazları bu həftə aşağı faizli gəlir verir ki, bu yenidən defolt riskinin real narahatlığına işarə edir. Bu likvidlik krizi deyil, amma sakinlik də yoxdur, çünki şirkət sıığortaçıları əmin etməyə çalışır ki, onun qiymətli kağızları investisiya sinfinin qəbuluna layiqdir.

Fonda vaxt göstərmir. Beynəlxalq Valyuta Fondu AI infrastrukturuna borc maliyyələşməsinin kəskin artımını real makro risk kimi qiymətləndirdi və xəbərdar etdi ki, hipermiqyaslı şirkətlərin xərclərinin azalması lazımsız məlumat mərkəzlərinin gücünü fəaliyyətsiz qoyacaq. Amazon, Google, Meta, Microsoft və Oracle birlikdə yalnız 2025-ci ildə 121 milyard dollarlıq istiqraz buraxdı ki, bu onların 2020-2024-cü illərdəki orta illik buraxılışından təxminən dörd dəfə çoxdur.

McBee-nin fikri odur ki, əgər CoreWeave-in borcunun kifayət qədər hissəsi, yaxud nəhayət CoreWeave özü investisiya səviyyəsini aşarsa, sıığortaçılar ucuz və sərfəli kapitalın praktiki sənəzsiz mənbəyinə çevriləcək. Əgər model miqyaslı işlərsə, gözlənilir ki, Lambda, Crusoe və eyni GPU-ların qurulmasına ardıcıl olan digər neokloud operatorlar bunu təkrar edəcək. Amma əgər AI-ya tələb bir az belə zəiflərsə, bu, qiymətli kağızlarının dəyərindən aşağı qalacaq şəkildə məlumat mərkəzlərində həbs olunmuş çoxlu sıığorta pulunu tərk edəcək.

Mənbələr: Startup Fortune · Techmeme · Financial Times