“Nvidia süni intellektin mərkəzi bankıdır”: çip nəhəngi öz tələbini necə maliyyələşdirir

Öz tələbini maliyyələşdirən 5,4 trilyon dollarlıq şirkət

Nvidia bu gün dünyanın ən dəyərli şirkətidir — təxminən 5,4 trilyon dollar dəyərində. İlk trilyon dollara çatmaq üçün otuz il lazım gəldi, ikinci trilyon üçün daha doqquz ay, beş trilyonu isə iki ildən az müddətdə keçdi; gələn il satışların təxminən iki dəfə artacağı gözlənilir.

Bu artımı artıq yalnız çip istehsalı izah etmir. Şirkət avqustun ortasında çiplərini istifadə edəcək Ohayo ştatındakı nəhəng data mərkəzi üçün 105 milyard dollara qədər zəmanət verməyə razılaşdı. Bir həftə əvvəl isə altı böyük Wall Street şirkəti ilə süni intellekt infrastrukturuna 500 milyard dollardan çox investisiya cəlb edəcəyini bildirdi.

Müştərilər rəqibə çevrilir

Səbəblərdən biri Nvidia-nın ən böyük müştərilərinin rəqiblərə çevrilməsidir. Amazon, Google, Meta və Microsoft kimi hipermiqyaslı şirkətlər gəlirin təxminən yarısını verir və bu il təxminən 800 milyard dollar investisiya planlaşdırır; lakin onların əksəriyyəti artıq öz çiplərini hazırlayır və bu çiplər Nvidia-nınkının beşdə biri ilə üçdə biri arasındadır. Bloomberg Intelligence-ə görə, onilliyin sonunda fərdi çiplər AI prosessorları bazarının yarısını tutacaq.

Digər təzyiq kreditdir: hipermiqyaslı şirkətlərin investisiya reytinqi var, neocloud şirkətlərinin isə yoxdur. Alphabet noyabrda 2,75 milyard dollarlıq 50 illik istiqrazları 5,7%-lə satdı, CoreWeave-in iyulda borclandığı faiz dərəcəsi isə demək olar ki, iki dəfə çox idi.

Zəmanətlər, gəlir bazası və kapital payları

Üç ildə Nvidia startaplara 70 milyard dollardan çox investisiya qoydu və müştərilərə 300 milyard dollar maliyyə dəstəyi təklif etdi — bu ona “AI-ın mərkəzi bankı” adını qazandırdı. Neocloud proqramı ilə şirkət altı ilə qədər sabit hesablama qiyməti ödəyir; Sharon AI 4,9 milyard dollarlıq baza sayəsində 40 000 çip yerləşdirməyi planlaşdırır.

Ohayo layihəsi SoftBank-ın bölməsi SB Energy-yə məxsusdur, icarəçi isə OpenAI olacaq: Nvidia icarəyə və elektrik müqaviləsinə zəmanət verir, obyekt 1,5 milyon prosessordan istifadə edəcək. Çiplərini Amazon və Google-dan alan Anthropic belə, Nvidia-nın pay sahibi olduğu Lambda-dan 35 milyard dollara güc icarəyə götürüb.

Fərziyyələr və risklər

Bütün bu şəbəkə iki fərziyyəyə əsaslanır: Nvidia-nın çipləri dəyərini saxlayır və hesablama tələbi sürətlə artır. İnvestor Maykl Berri kimi skeptiklər bulud sağlayıcılarının amortizasiya normalarını şübhəyə salır; köhnə çiplər hələ də tələb olunur — A100 müqavilələri 2029-cu ilə qədər uzanır — və SemiAnalysis-in hesablamasına görə H100-ün bir illik icarəsi saatda təxminən 2,80 dollardır, yəni 2023-cü ildəki buraxılış qiymətindən onda bir ucuz.

Müştərilər qarşısında potensial öhdəliklər təxminən 300 milyard dollara çatır və enişə qədər balansda görünmür; bunun 105 milyardı OpenAI obyektinə aiddir. Morgan Stanley şirkətin ümumi borcunun gələn ilin əvvəlindəki 53 milyard dollardan 2029-cu ilin əvvəlində 200 milyard dollara qalxacağını gözləyir; qarşılığında 99 milyard dollar nağd və likvid qiymətli kağız var.

Yenə də: Nvidia bu yüksəlişin nə qədərini maliyyələşdirsə, mümkün enişin də o qədərini öz üzərinə götürməli olacaq.