Nscale, $35 milyard IPO dəyər hədəfinə investorların etirazı ilə üzləşir

Nscale-in nə istədiyi

Nscale, 18 sentyabr 2026-cı ildə ABŞ SEC-ə S-1 qeydiyyat bəyanını təqdim etdi və NSCL tikeri ilə NYSE-də siyahıya alınmağı planlaşdırır. London əsaslı AI infrastruktur şirkəti yeni paylarla təxminən $3 milyard toplamağa çalışır, dəyər hədəfi $35 milyarda qədər çatır, bəzi hesabatlara görə isə rəqəm $30 milyard yaxınlığındadır.

Bu hədəf son özəl dəyərdən böyük bir sıçramadır. Nscale, mart 2026-cı il Series C turunda $14,6 milyard dəyərləndirilmişdi, ona görə diapazonun yuxarı həddi bu işarənin təxminən 2,4 qatıdır. Fəaliyyət baxımından 2026-cı ilin ilk yarısında gəlir $140,6 milyon olub ki, bu da il əvvəlki $10,4 milyonla müqayisədə 1.252% artım deməkdir. Bəyanatda həmçinin $1,02 milyard xalis zərər göstərilib; şirkət gəlirin hələ yetişmədiyi ölçüyə çatmaq üçün ağır xərclər edir.

Sifariş yığını problemi

Yüksəliş ssenarisi Nscale-in sözleşmə kitabına bağlıdır. Şirkət ümumi sözleşmə dəyəri olaraq təxminən $103,4 milyard bildirir; bunun əksəriyyəti Microsoft və Anthropic ilə bağlıdır. Lakin indiyə qədər bunun çox az hissəsi gəlir gətirir. Avqustun sonlarında bu sözleşmə dəyərinin yalnız təxminən 2,5%-i aktiv idi.

Nscale-in Norveç obyekti altı ay geridədir, 30 MW hədəfinə qarşı 6,4 MW işləyir. Microsoft elektrik təchizatındakı çətinliklər səbəbindən planlanan Birləşmiş Krallıq data mərkəzi layihəsindən çıxıb. Microsoft və Anthropic sifariş yığınının əksərini saxladığı üçün müştəri konsentrasiyası narahatlıq doğurur, şirkətin ağır borc yükü isə riski artırır, çünki borc xərcləri data mərkəzlərinin vaxtında açılıb-açılmamasından asılı olmayaraq ödənilməlidir.

AI listinqləri üçün çətin mühit

Bir neçə AI infrastruktur IPO-su ləğv edilib və ya təxirə salınıb, Firmus isə listinq planlarını tamamilə tərk edib. İctimai şirkətlərlə müqayisə kömək etmədi. Siyahıya alınmış ən tanınmış neocloud CoreWeave sektorun geri çəkilməsi fonunda paylarında təxminən 15-25% düşüş görüb. Bəzi sənaye liderlərinin AI inkişafını yavaşlatma çağırışları da əlaqəli səhmlərdə kütləvi satışlara səbəb olub. Neocloud, AI iş yükləri üçün GPU hesablama gücü kirayələyən ixtisaslaşmış provayderdir və Amazon və Microsoft kimi nəhənglərlə daha dar seqmentdə rəqabət aparır.

İnvestorların artıq aldığı sığorta polisi

25 sentyabr 2026-cı ildə Nscale, IPO-dan əvvəlki çevrilə bilən notlarla $3,36 milyard toplayıb. Tura Third Point rəhbərlik edib, Apollo, Citadel və Abu Dhabi Investment Council da iştirak edib, Nvidia isə $1 milyard qoyub. Nvidia həmçinin Nscale-in fəaliyyəti üçün GPU təmin edəcək; çip istehsalçısı həm investor, həm də təchizatçı olacaq. Bu notlar IPO qiymətinə nisbətən endirimlə səhmlərə çevrilir və çevrilmə $30 milyard dəyərlə məhdudlaşdırılıb.

Təsisçi və icraçı direktor Josh Payne, Nscale-in 2024-cü ildə Arkon Energy-dən ayrılmasına rəhbərlik edib. Şura heyətinə Nick Clegg, Sheryl Sandberg və Susan Decker daxildir. Əgər IPO qiyməti $30 milyard yaxınlığında və ya ondan aşağı olarsa, erkən not sahibləri qorunur, yeni ictimai səhmdarlar isə düzəlişi öz üzərlərinə götürür. İzlənilməli məqamlar bunlardır: son qiymət diapazonu, Norveç və Birləşmiş Krallıq obyektləri barədə yeniləmələr, həmçinin Microsoft ilə Anthropic-in səhmlərin ticarəti başlamazdan əvvəl aktiv öhdəliklərini genişləndirib-genişləndirməyəcəkləri.

Mənbələr: Cryptobriefing · Techmeme · Bloomberg