Wall Street veri merkezi patlamasına karşı giderek daha şüpheci

Wall Street, yapay zekâ altyapısı patlamasına karşı daha temkinli davranıyor. 21 Eylül'de The New York Times, veri merkezi sektörüyle bağlantılı birçok şirketin enerji açlığı yüksek tesislere yönelik artan kamu tepkisi nedeniyle halka arzlarını ertelediğini yazdı.

SB Energy halka arzı ekim sonuna erteledi

En net örnek, SoftBank'ın desteklediği enerji ve veri merkezi geliştiricisi SB Energy. Şirket finansal sonuçlarını 1 Eylül'de açıkladı ancak gazeteye göre ekim ortasından önce borsaya kote olması beklenmiyor — planlanan takvimden daha geç. Şirket 50 milyar doların üzerinde bir değerleme talep ediyor ve Ohio'da dünyanın en büyük veri merkezi projeleri arasında yer alacak bir kampüs planlıyor.

CNBC'nin dosyaya ilişkin haberine göre SB Energy'yi SoftBank, OpenAI ve Nvidia destekliyor; OpenAI CEO'su Sam Altman da erken dönemde kişisel yatırımcı oldu. İzahname, şirketin hem kiracı hem de hissedar olarak OpenAI'ye "büyük ölçüde bağımlı" olduğunu belirtiyor. Şirket 2026'nın ilk yarısında yaklaşık 3,2 milyar dolar net zarar ve çoğu eski enerji işinden gelen yaklaşık 139 milyon dolar gelir açıkladı; veri merkezlerinin hiçbiri henüz faaliyette değil. Reuters 15 Eylül'de şirketin halka arz kapsamında Japon yatırımcılara 500 milyon dolara kadar hisse satmayı planladığını bildirdi.

Holtec, Oracle ve Nscale tabloyu ağırlaştırıyor

SB Energy yalnız değil. Nükleer bileşen tedarikçisi Holtec 16 Eylül'de 900 milyon dolara kadar çıkması beklenen halka arzı rafa kaldırdı; şirketin CEO'su Financial Times'a piyasanın "yapay zekâ veri merkezi ekonomisine karşı sert biçimde döndüğünü" söyledi. Şirket üç ila altı ay içinde yeniden deneyebileceğini belirtiyor. Reuters, FT'ye dayanarak, Oracle'ın kiraladığı New Mexico'daki bir veri merkezine bağlı yaklaşık 18 milyar dolarlık kredinin, bankalar borcu satmakta zorlandığı için dolar başına 89-91 sentten işlem gördüğünü yazdı. Fortune'a göre bir başka yapay zekâ veri merkezi sağlayıcısı Nscale, altı ayda 1 milyar dolar net zararla 35 milyar dolarlık bildirilen bir değerleme üzerinden halka arz başvurusu yaptı.

Bu neden önemli

İki baskı aynı anda işliyor. Yerel muhalefet planlama toplantılarından finansman zincirine taşındı: araştırma grubu Data Center Watch'a göre nisan-haziran arasında ABD'de 68 milyar dolar değerindeki yaklaşık 45 proje engellendi veya geciktirildi, muhalefet grupları ise 49 eyalette faal — Bloomberg'in aktardığına göre. Aynı sırada yatırımcılar, harcamaların büyük bölümü borçla finanse edilirken ve borçlanma maliyetleri yüksek seyrederken genişlemenin nasıl finanse edildiğine dair daha sert sorular soruyor.

Yıllarca gelir üretmeyecek projeler için sermayenin ana kaynağı halka arzlar ve tahvil satışlarıydı. Daralan halka arz penceresi bu sermayeyi pahalılaştırıyor ve her yeni kampüsü daha küçük bir varlıklı destekçi grubuna daha bağımlı hale getiriyor.