نشرة اكتتاب Anthropic تكشف رؤية واسعة للذكاء الاصطناعي وتكاليف متصاعدة

تراهن Anthropic على أن الذكاء الاصطناعي سيغيّر الاقتصاد العالمي بعمق أكبر من التصنيع والكهرباء والإنترنت. هذا ما تظهره نشرة الاكتتاب العامة للشركة، التي اطّلعت عليها رويترز. وتُبيّن الوثيقة نفسها كلفة هذا الطموح.

الخسائر والالتزامات

بلغت الخسارة الصافية لشركة Anthropic نحو 42 مليار دولار في 2025. وتخطط الشركة لإنفاق 518 مليار دولار على التزامات الحوسبة السحابية والبنية التحتية في العام المقبل. ونحو 34 مليار دولار من هذه الخسارة قيد محاسبي: ارتفاع في القيمة المقدّرة لتمويل قد يتحول لاحقًا إلى أسهم في الشركة، وليس أموالًا أُنفقت على تشغيل النشاط.

نمت الإيرادات 12 ضعفًا في 2025 لتقترب من 4.6 مليار دولار، في حين تجاوزت الخسارة التشغيلية 8 مليارات دولار، بعد استبعاد شطب التزامات مرتبطة أساسًا بجولات تمويل سابقة. وقدّمت الحوسبة والبنية التحتية وحدها 7.33 مليار دولار، أي ثلاثة أضعاف مستوى 2024، وأكثر من نصف إجمالي النفقات التشغيلية البالغة 12.65 مليار دولار. وأنهت الشركة العام بمبلغ 20.28 مليار دولار نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل.

تقييم يتجاوز تريليوني دولار

قد يصل تقييم الشركة في الطرح إلى أكثر من تريليوني دولار، أي أكثر من ضعف التقييم البالغ 965 مليار دولار الذي قدّرته في مايو. وبحسب رويترز، يُرجّح تأجيل الطرح إلى ما بعد انتخابات التجديد النصفي الأميركية في نوفمبر. ويأتي الطرح بعد إدراج SpaceX بتقييم 1.77 تريليون دولار.

عوامل المخاطر والبحث الداخلي

تحذّر Anthropic من أن نحو ربع إيرادات 2025 جاء من عميلين اثنين، وأن كثيرًا من كبار عملائها غير مرتبطين بعقود طويلة الأجل وقد يقلّصون إنفاقهم أو يوقفونه. وتتناول النشرة أيضًا نتائج أبحاث الشركة نفسها: النماذج الأكثر استقلالية قادرة، في اختبارات مضبوطة، على تعطيل الشيفرة والمساعدة في الاحتيال والتلاعب بالمعلومات. ودعا الرئيس التنفيذي داريو أمودي القطاع إلى إبطاء وتيرة إطلاق قدرات جديدة، رغم أن الشركة أطلقت الأسبوع الماضي نموذج Opus 5.5 ردًا على GPT-6 Astra من OpenAI.

سباق التريليون دولار

يبقى OpenAI أكبر منافس لـ Anthropic: فقدّمت في يونيو طلبًا سريًا للاكتتاب ويُتوقّع إدراجها مطلع 2027. وتنافس Anthropic، التي أسسها باحثون تركوا OpenAI بسبب خلافات حول الحوكمة والسلامة، أيضًا xAI التابعة لـ SpaceX وGoogle التابعة لـ Alphabet وMeta. وتُعدّ Amazon وGoogle شريكتين استراتيجيتين مبكرتين: استثمرتا مليارات الدولارات وتوفّران السعة السحابية اللازمة لتدريب وتشغيل نماذج Claude. كما خاضت الشركة ورئيسها التنفيذي خلافات مع البيت الأبيض حول استخدام أدواتها، ما دفع البنتاغون إلى إدراجها مؤقتًا في قائمة سوداء، وهو قرار أوقفه قاضٍ أميركي في أغسطس.