Brookings. ԱՄՆ-ում AI ենթակառուցվածքի ներդրումները մինչև 2032 թվականը կկազմեն 10,3 տրիլիոն դոլար

Brookings-ի նոր զեկույցի համաձայն՝ ԱՄՆ-ը 2025–2032 թվականներին արհեստական բանականության ենթակառուցվածքում՝ տվյալների կենտրոններում, էներգահամակարգերում և մասնագիտացված չիպերում, կներդնի մոտ 10,3 տրիլիոն դոլար։ Դա երկրի ՀՆԱ-ի տարեկան միջինը 3,63%-ն է։

Ավելի մեծ, քան երկաթուղու և մայրուղիների բումերը

«Financing the AI Buildout» աշխատանքը պատրաստվել է Brookings Papers on Economic Activity (BPEA) համաժողովի համար։ Հեղինակը՝ Columbia University-ի հետազոտող Stijn Van Nieuwerburgh-ը, նշում է, որ դա ավելի բարձր է, քան երկաթուղու (2,24%), մայրուղիների (1,13%) և հեռահաղորդակցության ու լուսային ցանցերի (1,10%) դարաշրջաններում։

Հիմնական սցենարով՝ մինչև 2032 թվականը ԱՄՆ-ում կգործարկվի մոտ 183 ԳՎտ հզորությամբ նոր տվյալների կենտրոն։ 200 ՄՎտ հզորությամբ տիպիկ AI քեմփուսն արժե մոտ 8,2 միլիարդ դոլար. նախագծի ամբողջական իրականացումը կկրկնապատկի ԱՄՆ-ի բնակելի հատվածի էլեկտրասպառումը։

Կապիտալ ծախսերը գերազանցում են դրամական հոսքին

Oracle-ի, Microsoft-ի, Amazon-ի, Meta-ի և Alphabet-ի համախմբված կապիտալ ծախսերը 2020 թվականին կազմել են մոտ 97 միլիարդ դոլար, 2025-ին՝ ավելի քան 400 միլիարդ, իսկ 2026 թվականին կգերազանցեն 800 միլիարդը. առաջին անգամ կգերազանցեն հինգ ընկերությունների միասնական գործառնական դրամական հոսքը։

Այս բացը ֆինանսավորումը տեղափոխում է դեպի վարձակալություն, համատեղ ձեռնարկություններ, նախագծային պարտք և մասնավոր վարկ։ Morgan Stanley-ի գնահատմամբ՝ 2025–2028 թվականներին անհրաժեշտ մոտ 2,9 տրիլիոն դոլարի կեսից ավելին կգա արտաքին կապիտալից։

Ռիսկը տեղափոխվում է հաշվեկշիռներից դուրս

Meta-ի Hyperion նախագիծը՝ մոտ 2 ԳՎտ հզորությամբ և 30 միլիարդ դոլար արժողությամբ, ցույց է տալիս, թե ինչպես են աշխատում այդ կառույցները. Meta-ն նախագծի 80%-ը վաճառել է Blue Owl-ին, իսկ համատեղ ձեռնարկություն Beignet-ը 2025 թվականի հոկտեմբերին թողարկել է 27 միլիարդ դոլարի պարտատոմսեր։ Պարտքը ծածկում է ակտիվի արժեքի մոտ 90%-ը։

Van Nieuwerburgh-ը զգուշացնում է, որ ռիսկը թափանցիկ հաշվեկշռային ֆինանսավորումից անցնում է ոչ թափանցիկ կառույցների, որոնք կախված են AI-ի պահանջարկից և սակավաթիվ վարձակալների վարկային որակից։ Moody's-ի հաշվարկով՝ հիպերսկեյլերներն ունեն մոտ 970 միլիարդ դոլարի վարձակալական պարտավորություններ, որոնցից 660 միլիարդը դեռ հաշվեկշիռներում արտացոլված չէ։ Հեղինակը գրում է, որ AI ենթակառուցվածքը համակարգային ռիսկ հայտարարելը վաղաժամ կլինի, սակայն առաջնահերթությունը չափման և թափանցիկության բարելավումն է, քանի դեռ ոլորտի կապիտալի կառուցվածքը ձևավորվում է։