Կրիպտոն 2026-ին․ «սա վատ տեղն է»․ Սթիվեն Դիլի քննադատությունը

Ծրագրային ինժեներ Սթիվեն Դիլի նոր էսսեն՝ «Crypto in 2026: Oh, This is the Bad Place», քննադատում է այն, թե ինչպես կրիպտո ապրանքները, կանխատեսումների շուկաները և դոլարային սթեյբլքոինները ներգծվեցին ԱՄՆ-ի ֆինանսական համակարգ։

Գներ, որոնք չափում են միայն իրենք իրենց

Շուկան, գրում է Դիլը, գնագոյացման մեխանիզմ է այն ապրանքների համար, որոնց արժեքը ծնվում է շուկայից դուրս․ ցորենն ու տոկոսադրույքի ֆյուչերսները չափում են իրական աշխարհի ինչ-որ բան, մինչդեռ «բիթքոյնի գինը չափում է միայն բիթքոյնի գինը»։ Հեղինակը մերժում է ոսկու հետ համեմատությունը։

Նա ընդունում է մեկ օրինական կիրառություն՝ գրաքննությանը դիմացող վճարումներ այլախոհների և կապիտալի վերահսկողությունից փախչող խնայողների համար, բայց ասում է, որ դա արդարացնում է միայն նեղ գործիք եզրերում, և ոչ դրան հաջորդած մանրածախ սպեկուլյացիան։

Խաղատան փոխակրիչը և կանխատեսումների շուկաները

Էսսեն նկարագրում է մանրածախ փոխակրիչ, որը տասը դոլարանոց մեմքոինի գնումից անցնում է լծակավոր ETF-ների օպցիոններին, ապա՝ իրադարձային պայմանագրերին, և պնդում, որ փոփոխական հարաբերակցության ամրապնդումը սովորությունը դարձնում է առանձնապես ամուր։

Ամենախիստ քննադատությանն արժանանում են կանխատեսումների շուկաները․ Դիլը ասում է, որ դրանք կառուցվածքով զրոյական գումարի են, իսկ միջնորդավճարներից հետո՝ բացասական, այսինքն՝ խոստացված հանրային օգուտը տեսական է, միջնորդավճարը՝ երաշխավորված։ Նա մատնանշում է հաղորդված, բայց դեռ չմեղադրված դեպքերը, երբ Իրանի միջուկային օբյեկտներին ԱՄՆ-ի հարվածներից առաջ ստեղծված ինը անանուն դրամապանակներ իբր շահել են խաղադրույքների արտասովոր մասնաբաժինը, և բանակի ավագ սերժանտի դեմ մեղադրական եզրակացությունը Վենեսուելայի դեմ գործողության գաղտնի տեղեկատվությունն օգտագործելով Polymarket-ում 400 հազար դոլարից ավելի վաստակելու համար։ Նա ավելացնում է, որ CFTC-ի օրենքը մոլախաղ համարվող իրադարձային պայմանագրերի դեմ չի կիրառվում։

Սթեյբլքոինները և դրամավարկային ինքնիշխանությունը

Երկրորդ ճակատը դոլարային սթեյբլքոիններն են, որոնք, ըստ Դիլի, GENIUS Act-ը ստվերային համակարգից դարձրեց դաշնայինորեն ճանաչված համակարգ։ Թույլ արժույթ ունեցող տնտեսության խնայողը, նրա կարծիքով, դոլար չի պահում, այլ արտասահմանյան թողարկողի նկատմամբ պահանջ, որի պահուստներն ու աուդիտի պատմությունը չեն անցնի ներքին ստուգումը։ Համակարգային մտահոգությունը պահուստներին է վերաբերում․ խոշորագույն թողարկողները պահում են ԱՄՆ գանձապետարանի պարտատոմսեր, և վազքը կհանգեցնի հարկադիր վաճառքի այն շուկայում, որի կլանման ունակությունը, ըստ հետազոտողների, սահմանափակ է։ Նա հիշեցնում է USDC-ի՝ 2023 թվականի մարտին 87 ցենտ իջնելը Silicon Valley Bank-ի փլուզումից հետո։

Քաղաքական տնտեսությունը և առաջարկվող լուծումը

Բարեփոխումների բացակայությունը Դիլը բացատրում է քաղաքական տնտեսությամբ․ Fairshake ցանցը և դրա հետ կապված կազմակերպությունները 2024 թվականի ցիկլի համար հավաքել են ավելի քան 260 միլիոն դոլար և մոտ 133 միլիոն ծախսել Կոնգրեսի ընտրություններում։ Նրա առաջարկները կիրառում են արդեն գոյություն ունեցող լիազորությունները՝ CFTC-ի մոլախաղի դեմ կանոնի կիրառում, GENIUS Act-ի վերացում, կրիպտո ընկերություններին տրված OCC-ի վստահության կանոնադրությունների չեղարկում, SEC-ի և CFTC-ի հաստիքների վերականգնում և ուղղահայաց ինտեգրված բորսաների բաժանում։ Նա ավարտում է չորս մասից բաղկացած կոչով․ «Փակեք խաղատունը։ Վերականգնեք կարգավորիչների հաստիքները։ Չեղարկեք TRUMP-ի մետաղադրամը։ Տարանջատեք շուկաները մոլախաղից»։