S&P 500-ը մերժեց SpaceX-ի արագ ընդգրկման հայտը․ դուռը փակվեց նաև OpenAI-ի ու Anthropic-ի համար

SpaceX-ը որպես բորսա դուրս գալու պայման պահանջել էր անսովոր արագ ընդգրկում մի քանի առաջատար ֆոնդային ինդեքսներում։ Հունիսի 4-ին S&P 500-ը ստեղծող և կառավարող S&P Dow Jones Indices-ը հրաժարվեց կանոնները թեքել Իլոն Մասկի տիեզերական և AI ընկերության օգտին։

Խորհրդատվությունը և առաջարկված փոփոխությունները

Արագացված ընդգրկումը քննարկելու համար ինդեքսի մատակարարը մեկ ամիս խորհրդատվություն անցկացրեց այսպես կոչված MegaCap ընկերությունների համար մի քանի հիմնական պահանջներ փոխելու կամ չեղարկելու շուրջ՝ «աննախադեպ շուկայական կապիտալիզացիա» ունեցող ընկերությունների համար։ Առաջարկները ներառում էին նոր IPO-ների «հասունացման շրջանի» կրճատումը 12 ամսից վեցի, MegaCap ընկերություններից պահանջվող ներդրումային կշռի գործակցի (IWF) պահանջի չեղարկումը, որ բաժնետոմսերի առնվազն 10 տոկոսը հրապարակային լինի, և վերջին եռամսյակում ու նախորդ չորս եռամսյակներում շահութաբերություն ցուցադրելու պահանջի չեղարկումը։

Նման փոփոխությունները կհամապատասխանեին SpaceX-ի՝ հրապարակային ներդրողներին IPO-ի բաժնետոմսերի միայն մոտ 3 տոկոսն առաջարկելու ծրագրին, ինչպես նաև այն փաստին, որ ընկերությունն այժմ վնասաբեր է, և AI ենթակառուցվածքի ծախսերի պատճառով նրա պարտքը հասել է 29 միլիարդ դոլարի։

Ինչ է նշանակում որոշումը

Վերջնական որոշման մեջ S&P Dow Jones Indices-ը հայտարարեց, որ «փոփոխություններ չեն կատարվի ընդգրկման չափանիշներում, այդ թվում՝ ֆինանսական կենսունակության զտիչներում, հասունացման շրջանում և նվազագույն IWF-ում»։ Հետևաբար SpaceX-ը չի ստանա արագացված հասանելիություն այն միլիարդներին, որոնք պասիվ ֆոնդերը ինքնաշխատ կերպով ներդնում են S&P 500-ի ընկերությունների բաժնետոմսերում։ Նույն դուռը փակվում է OpenAI-ի և Anthropic-ի համար, որոնք հակառակ դեպքում կարող էին ինդեքս մտնել սեփական սպասվող IPO-ներից քիչ անց։ Նույնիսկ ստանդարտ մեկ տարվա սպասումից հետո երեք ընկերությունները կարող են դժվարանալ ապահովել ընդգրկման համար անհրաժեշտ կայուն շահութաբերությունը։

Bloomberg Intelligence-ի գնահատմամբ՝ արագ ընդգրկումը SpaceX-ի համար կառաջացներ 14 միլիարդ դոլարի պասիվ գնումներ, OpenAI-ի համար՝ ավելի քան 8 միլիարդ, Anthropic-ի համար՝ 4,6 միլիարդ դոլար, քանի որ S&P 500-ին հետևում է 7,5 տրիլիոն դոլար պասիվ կառավարվող ֆոնդ։ Մատակարարը մեկ զիջում այնուամենայնիվ արեց՝ փոխեց IWF-ի կանոնները «ավելի ցածր պրոֆիլի» չափանիշների՝ S&P Total Market Index-ի և Dow Jones US Total Stock Market Index-ի համար։

Այլ ինդեքսներ ավելի արագ շարժվեցին

Nasdaq-ը փոխեց կանոնները, որպեսզի SpaceX-ը Nasdaq-100 մտնի սովորական երեք ամսվա փոխարեն 15 առևտրային օրում, իսկ FTSE Russell-ը SpaceX-ին և նմանատիպ ընկերություններին արագացված ընդգրկում տվեց Russell Top 500 Index-ում՝ IPO-ից հետո հինգերորդ առևտրային օրվա փակումից հետո։ S&P-ի որոշումը եկավ օրեր անց այն բանից, երբ Morningstar-ի վերլուծաբանները SpaceX-ը IPO-ից առաջ անվանեցին «զգալիորեն գերագնահատված» և ընկերությունը գնահատեցին 780 միլիարդ դոլար՝ նրա 1,75 տրիլիոն դոլար IPO նպատակի կեսից պակաս, հիմնականում Starlink արբանյակային ծառայության և հրթիռների արձակման բիզնեսի հիման վրա։