ШІ сповільнюється: економіка за проблемою зростання індустрії

Популярний есей Еда Зітрона в його newsletter Where's Your Ed At доводить: зобов'язання ШІ-індустрії щодо витрат вимагають настільки стрімкого зростання доходів, що будь-яке уповільнення стає екзистенційною проблемою для задіяних компаній.

Арифметика будівництва

Посилаючись на лютневі дані Sightline Climate, автор нараховує 190 гігаватів запланованих потужностей дата-центрів. За оцінкою гендиректора Nvidia Дженсена Хуана, що гігават коштує 80–100 млрд доларів, Зітрон оцінює загальну суму в 9,5–15 трлн доларів — значно більше за часто згадувані "3 трлн". За тарифом приблизно 12,5 млн доларів за мегават 190 ГВт потребуватимуть близько 1,75 трлн доларів річного доходу; навіть наполовину збудований сценарій вимагає 875 млрд. Есей також зазначає, що 54% доходу Nvidia надходять від трьох неназваних клієнтів, а Anthropic зобов'язалася на 330 млрд доларів за обчислення й чипи в Google, Amazon і Microsoft, ще 30 млрд — з CoreWeave і 15 млрд — із SpaceX, проти прогнозованого річного доходу 174 млрд доларів до 2029 року. OpenAI, за словами Зітрона, взяла зобов'язань на понад 770 млрд доларів і має спалити щонайменше 852 млрд до 2030 року.

Попит сконцентрований

Він стверджує, що Anthropic і OpenAI забезпечують переважну більшість попиту на ШІ-обчислення — щонайменше 70%, а можливо 80–90% — і 89% доходів усіх ШІ-стартапів, за даними The Information. Їхні сукупні прогнозовані доходи 2026 року близько 60 млрд доларів мали б сягнути приблизно 400 млрд на рік, тобто обом доведеться зростати на сотні відсотків і залучити ще сотні мільярдів. Нещодавні продажі акцій гіперскейлерами, зокрема залучення Alphabet на 85 млрд доларів, Зітрон читає як ознаку того, що борг отримати дедалі важче.

Ознаки уповільнення

Найчіткіший доказ, на його думку, дає білінг. Anthropic і OpenAI перевели клієнтів на оплату за токени в першому кварталі 2026 року, і вже за кілька місяців фінансові директори публічно засумнівалися в окупності витрат на ШІ. Опитування KPMG, наведене в есеї, показало: лише 26% компаній мають повне уявлення про свої витрати на ШІ, а 22% не бачать їх узагалі або дізнаються суму лише після рахунку. Компанії почали обмежувати витрати: Uber після вичерпання річного бюджету токенів за один квартал встановив ліміт 1 500 доларів на місяць на співробітника, T-Mobile тимчасово — 2 000 доларів, Brex дає інженерам 500 доларів на тиждень токенів, а решті працівників — 5 доларів. Висновок есею: щоб виправдати вже зведену інфраструктуру, індустрії потрібно збільшити дохідну базу приблизно вдесятеро.