Банки намагаються позбутися боргу у $38 млрд, пов'язаного з AI-центрами даних

Банки намагаються перекласти ризики боргів на AI

За даними Financial Times, JPMorgan, Morgan Stanley, SMBC та MUFG намагаються перекласти ризики нещодавно виданих боргів по AI-центрах даних на зовнішніх інвесторів, залишивши зобов'язання поза балансом.

Це відбувається через шість місяців після того, як банки конкурували у фінансуванні центрів даних, пов'язаних з Oracle, Meta та іншими AI-проєктами. Тепер вони стають обмеженими щодо того, скільки AI-ризиків може мати одна установа.

За даними Bloomberg, група, включаючи JPMorgan та MUFG, вже понад шість місяців намагається розподілити будівельний борг у $38 млрд, наданий Oracle, для центрів даних у Техасі та Вісконсіні. Деякі кредитори продавали його частини навіть зі знижкою небанківським покупцям.

Співкерівник з розподілу кредитних ризиків Man Group Мет'ю Моніо повідомляє Financial Times, що розміри угод «перевищують будь-який масштаб, який ми могли собі уявити».

Кредитний стан Oracle погіршується

За даними Bloomberg, п'ятирічні кредитні дефолтні свопи Oracle на початку жовтня зросли до 151 базисного пункту, що є найвищим показником з 2009 року. S&P знизив рейтинг Oracle до BBB у липні, на один щабель вище сміттєвого рівня.

Компанія планує залучити понад $40 млрд боргу та капіталу цього фіскального року, окрім $18 млрд облігацій, проданих за один день торік. Ці кошти потрібні для об'єктів у Техасі, Вісконсіні та Нью-Мексико.

Oracle також оскаржила рішення комісії громадських служб Вісконсіну, згідно з яким вона має внести заставу понад $7 млрд для кампусу в Port Washington. Скарга також завадила зниженню рейтингу S&P, оскільки AI-витрати перевищують грошові потоки.

Попит на корпоративний борг AI слабшає

Облігації Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft та Oracle зараз торгуються з премією порівняно з аналогічним рейтингом не-AI корпоративних боргів. За даними Bloomberg, книги їхніх замовлень у лютому були приблизно в п'ять разів більші за пропозицію, а до липня впали менш ніж удвічі.

Загальний процентний фонд жорсткішав: дохідність десятирічних облігації казначейства США цього місяця досягла 5,304%, найвищого рівня з 2002 року. Аукціон на $39 млрд був проданий за 5,30%. Fed у вересневому брю AI корпоративні борг називає однією з причин, хоча за думкою Capital Economics, головними є інфляція та дефіцити.

Капітал переходить до міцніших кредитів

Oracle, Meta, xAI та CoreWeave усунули борг по AI-інфраструктурі зі своїх балансів за допомогою організацій спеціального призначення, але ризик тепер з'являється в тих банках, які фінансували SPV. Інвестори переходять до гіпермасштабних компаній на кшталт Microsoft і Google та уникають слабких кредитів.

За даними CCIR, папери, видані під CoreWeave, торгуються за ставками від 7,00% до 9,875%, тоді як облігації гіпермасштабних компаній — від 5,70% до 7,875%. Малі AI-компанії тепер борються за той самий стурбований пул кредиторів, поза балансом та клієнтами Oracle.

Бум AI знову припускає, що кредит буде нескінченно доступним на розумних умовах. Шестимісячна боротьба банків за $38 млрд боргу є найяскравішим свідченням того, що це припущення перевіряється в реальному часі.

Джерела: startupfortune.com