IMF-ი აფრთხილებს: AI სექტორის კრახმა შესაძლოა გლობალური ფინანსური შოკი გამოიწვიოს

ვალის წრე

IMF-ის უახლესი გლობალური ფინანსური სტაბილურობის ანგარიში აფრთხილებს, რომ მსოფლიო ეკონომიკა სულ უფრო მეტადაა დამოკიდებული AI სექტორში კაპიტალის ნაკადებზე და კრახმა 2028 წლისთვის შესაძლოა ზიანი მიაყენოს გლობალურ მშპ-ს, ინვესტიციებსა და მოხმარებას. ანგარიში განასხვავებს ძირითად AI კომპანიებს, მათ შორის TSMC-ს, Nvidia-ს, AMD-ს, SK hynix-ს, Micron-სა და Western Digital-ს, და დარგის სხვა მოთამაშეებს. თეორიულად, არაძირითადი კომპანიების წარუმატებლობა ძირითადად მათ ინვესტორებს დააზარალებდა, თუმცა ანგარიშის მიხედვით, რისკი უფრო შორს ვრცელდება.

ფონდმა 2023 წლიდან თოთხმეტ საჯარო ტრანზაქციას თვალი ადევნა და დაადგინა, რომ ფინანსურად სუსტ AI კომპანიებში ჩადებულმა 300 მილიარდმა დოლარმა, ძირითადად ჰიპერსკეილერების მხრიდან, 650 მილიარდი დოლარის ვალთან ერთად, 1,4 ტრილიონი დოლარის შემოსავალი გამოიმუშავა სერვისებიდან და ჩიპების შეკვეთებიდან. ეს ვირტუალური დოლარები მხოლოდ რამდენიმე კომპანიაზეა კონცენტრირებული, რაც ნიშნავს, რომ ერთი ფირმის პრობლემა სწრაფად გავრცელდება დანარჩენებზეც.

ინფექციის არხები

ანგარიში მიუთითებს რამდენიმე არხზე, რომლებითაც AI აქციების მკვეთრი ვარდნა გარეთ გავრცელდება. ჰეჯ-ფონდებმა გაზარდეს ბერკეტიანი პოზიციები და მარჟინული სესხება, ხოლო ცალკეული აქციების წილი ბერკეტიან ETF-ებში 28%-მდე გაიზარდა, რაც სავარაუდოდ AI და ტექნოლოგიურ აქციებზე მოთხოვნითაა განპირობებული. IMF-ი აფრთხილებს, რომ ამ აქციების მკვეთრი ვარდნა შესაძლოა ETF-ის ემიტენტებისა და კრედიტორების მასიურ გაყიდვებს გამოიწვევს და უკუკავშირის ციკლს წამოიწყებს.

ვალი ასევე სწრაფად გაიზარდა. ჰიპერსკეილერები ახლა საინვესტიციო რეიტინგის ობლიგაციების გამოშვების 10%-ს შეადგენენ, მაშინ როცა 2024 წელს ეს მაჩვენებელი 1%-ზე ნაკლები იყო. AI კომპიუტინგზე მოთხოვნა კვლავ ინტენსიურია და კომპანიები მოგებას იღებენ, თუმცა AI აღჭურვილობაში გადაჭარბებული ინვესტიციების გამო სულ უფრო უჭირთ ნაღდი ფულის მოძიება და ოპერაციების შესანარჩუნებლად მნიშვნელოვან სესხებს საჭიროებენ.

კორექციის სცენარი

IMF-ი აღნიშნავს, რომ AI გლობალური ეკონომიკისა და ფინანსური ბაზრებისთვის მხარდაჭერის მნიშვნელოვან წყაროდ იქცა და ეხმარება ეკონომიკების შენარჩუნებას, მაშინ როცა ირანში ომი ენერგოფასებზე მოქმედებს და პოლიტიკურ გაურკვევლობას ქმნის. ბანკებზე ჩატარებულმა ბოლოდროინდელმა გლობალურმა სტრეს-ტესტმა აჩვენა, რომ ისინი მაინც საკმაოდ მდგრადები დარჩებიან, თუნდაც ენერგოფასების შოკი, უფრო მაღალი ინფლაცია და AI-ით გამოწვეული ბაზრის კორექცია ერთდროულად დაემთხვეს.

მიუხედავად ამისა, ფონდი მიიჩნევს, რომ კორექცია შესაძლოა გამოწვეული იყოს უფრო სუსტი ან ნაკლებად მდგრადი AI ინვესტიციებითა და მომგებიანობით; ფონდის არგუმენტით, AI კომპიუტინგს შესაძლოა ასეთი მაღალი ინვესტიციები არ სჭირდებოდეს და მოსალოდნელზე ან იმაზე ნაკლებად მომგებიანი იყოს, ვიდრე იმედოვნებდნენ. ამ სცენარით, IMF-ი პროგნოზირებს, რომ 2028 წლისთვის გლობალური მშპ 0,4%-ით, ინვესტიციები 1,3%-ით, ხოლო მოხმარება 0,6%-ით შემცირდება. ფონდი დასძენს, რომ დარგში მოძრავი გადაჭარბებული ვალი და ბერკეტი შესაძლოა საბოლოო შოკი უფრო მძიმე გახადოს.

წყაროები: Tom's Hardware