CoreWeave переходить до передплат клієнтів і коротших контрактів для фінансування зростання ШІ

CoreWeave змінює способи фінансування зростання ШІ, використовуючи передплати клієнтів, кредити під контракти та короткострокові угоди, згідно з результатами третього кварталу, оприлюдненими у вівторок. Неоклауд, який здає в оренду обчислювальні потужності для ШІ, отримав 3,66 млрд доларів доходу, що на 168% більше, ніж роком раніше, а також чистий збиток у 709 млн доларів і квартальні відсоткові витрати у 846 млн доларів. Генеральний директор Майкл Інтратор заявив, що компанія не використовуватиме ринок необезпеченого боргу за поточних прибутковостей і не потребує цього.

Фінансування під клієнтські контракти

CoreWeave планує покладатися на кредити, забезпечені конкретними клієнтськими контрактами, залучаючи кошти за потреби для фінансування більшої частини інфраструктури, яка ще потрібна для виконання портфеля замовлень на 132,5 млрд доларів. За три місяці компанія очікує приблизно 9 млрд доларів передплат і депозитів від клієнтів, зокрема понад 3 млрд доларів, пов'язаних із новими клієнтськими контрактами на потужності, які вже збудовані й не потребують додаткових витрат на обладнання. Конкуренти Nebius і IREN також покладалися на великі передплати від Microsoft для оплати обчислювальних потужностей, що свідчить про рух галузі до вимоги від великих технологічних компаній платити авансом за розбудову інфраструктури.

Ціноутворення та контрактна стратегія

CoreWeave також підписує більше короткострокових контрактів, які можуть забезпечувати значно вищі ціни. У липні компанія підвищила ціни на всі пропозиції приблизно на 25%, а пізніше цього кварталу ще на 10%; Інтратор заявив, що ціни продовжують зростати цього кварталу так, що більш ніж компенсують зростання витрат. Компанія виділяє більше потужностей під короткострокові можливості, де ціна це виправдовує, продаючи потужності за понад 40 млн доларів на мегават на рік, тоді як ціни на нову інфраструктуру за чотири- та п'ятирічними контрактами рухаються від 20 до 25 млн доларів на мегават.

Реакція інвесторів і ризики

У серпні CoreWeave залучила кредит на 2,6 млрд доларів під назвою DDTL 5.5, перший, спеціально розроблений для короткострокових клієнтських контрактів, що дозволяє їй позичати кошти частинами за потреби. Хоча короткострокові угоди дозволяють встановлювати вищі ціни та змінювати їх частіше, кредитори надають більше ваги довгостроковим контрактам, оскільки цінують прогнозований грошовий потік і стабільність для погашення кредиту. Волл-стріт позитивно відреагувала на результати, але інвестори в облігації менш оптимістичні; минулого місяця дохідність деяких корпоративних облігацій піднялася вище 15%, що підкреслює занепокоєння щодо боргу, потрібного для будівництва дата-центрів до того, як ці інвестиції почнуть приносити прибуток.

Джерела: TechCrunch