Brookings: інвестиції в ШІ-інфраструктуру США сягнуть 10,3 трлн доларів до 2032 року

Згідно з новою працею Brookings, інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту в США — дата-центри, енергосистеми, мережеве обладнання та спеціалізовані чипи — за 2025–2032 роки становитимуть близько 10,3 трлн доларів. Це в середньому 3,63% ВВП країни на рік.

Більше, ніж бум залізниць і автострад

Працю «Financing the AI Buildout» підготовлено як матеріал конференції Brookings Papers on Economic Activity (BPEA). Її автор, Stijn Van Nieuwerburgh з Columbia University, оцінює щорічні інвестиції в середньому у 3,63% ВВП США — це більше за показники буму залізниць (2,24%), автострад (1,13%) та телекомунікацій і оптоволокна (1,10%).

За базовим сценарієм, до 2032 року в США запрацює близько 183 ГВт нових потужностей дата-центрів. Типовий AI-кампус на 200 МВт коштує близько 8,2 млрд доларів; повна реалізація проєкту приблизно подвоїть споживання електроенергії в житловому секторі США.

Капвитрати перевищують грошовий потік

Сумарні капітальні витрати Oracle, Microsoft, Amazon, Meta і Alphabet зросли з приблизно 97 млрд доларів у 2020 році до понад 400 млрд у 2025-му і, за прогнозами, перевищать 800 млрд у 2026 році — вперше більше за їхній сукупний операційний грошовий потік.

Дедалі більшу частину витрат фінансують іззовні — через оренду, спільні підприємства, проєктний борг і приватний кредит. За оцінкою Morgan Stanley, понад половину з приблизно 2,9 трлн доларів, потрібних у 2025–2028 роках, нададуть зовнішні інвестори.

Ризик переміщується поза баланси

Проєкт Hyperion компанії Meta показує, як працюють такі схеми: 80% частки в проєкті потужністю 2 ГВт і вартістю близько 30 млрд доларів продали Blue Owl, а спільне підприємство Beignet у жовтні 2025 року випустило облігації на 27 млрд доларів. Борг покриває близько 90% вартості активу.

Van Nieuwerburgh попереджає, що ризик переходить від прозорого фінансування з балансів до непрозорих структур, виплати за якими залежать від попиту на AI та кредитної якості кількох орендарів. Moody’s нараховує близько 970 млрд доларів орендних зобов’язань гіперскейлерів, з яких 660 млрд ще не відображені на балансах. Називати інфраструктуру AI системним ризиком, на думку автора, зарано, але пріоритетом зараз має стати кращий облік і прозорість, поки капітальна структура галузі ще формується.