Крипто у 2026 році: «це погане місце» — критика Стівена Діла

Новий есей програмного інженера Стівена Діла «Crypto in 2026: Oh, This is the Bad Place» критикує те, як криптопродукти, ринки прогнозів і доларові стейблкоїни вбудовуються у фінансову систему США.

Ціни, що вимірюють лише себе

Ринок, пише Діл, — це механізм виявлення ціни для товарів, чия вартість походить ззовні ринку: пшениця та ф'ючерси на відсоткові ставки вимірюють щось про реальний світ, тоді як «ціна біткоїна вимірює лише ціну біткоїна». Автор відкидає порівняння із золотом, яке має промисловий попит і монетарну роль у тисячоліттях.

Він визнає одне легітимне застосування — стійкі до цензури платежі для дисидентів і для заощаджувачів, які тікають від контролю за капіталом, — але каже, що це виправдовує лише вузький інструмент на маргінесі, а не масову спекуляцію, що за нею пішла.

Конвеєр казино та ринки прогнозів

Есей описує роздрібний конвеєр, який веде від десятидоларової покупки мемкоїна до опціонів на ETF із кредитним плечем, а згодом до контрактів на події, і доводить, що підкріплення зі змінним співвідношенням робить звичку особливо міцною.

Найгостріше критикуються ринки прогнозів: Діл каже, що за конструкцією вони мають нульову суму, а після комісій — від'ємну, тож обіцяна суспільна користь теоретична, а комісія гарантована. Він вказує на описані, але ще не висунуті в обвинуваченні випадки, коли дев'ять анонімних гаманців, створених до ударів США по іранських ядерних об'єктах, нібито виграли надзвичайну частку ставок, і на обвинувачення сержанта армії, якого підозрюють у використанні секретної інформації про операцію проти Венесуели для заробітку понад 400 тисяч доларів на Polymarket. Він додає, що законодавча заборона CFTC на контракти на події, які є азартною грою, не виконується.

Стейблкоїни та монетарний суверенітет

Другий фронт — доларові стейблкоїни, які, за словами Діла, закон GENIUS перетворив із тіньової системи на федерально визнану. Заощаджувач у країні зі слабкою валютою, на його думку, тримає не долари, а вимогу до офшорного емітента, чиї резерви й історія аудитів не пройшли б внутрішньої перевірки. Системна тривога стосується резервів: найбільші емітенти тримають казначейські векселі США, і панічний відтік змусив би їх до пожежного розпродажу на ринку, здатність якого поглинути його, за словами дослідників, обмежена. Він нагадує про падіння USDC до 87 центів у березні 2023 року після краху Silicon Valley Bank.

Політична економія та пропоноване рішення

Відсутність реформ Діл пояснює політичною економією: мережа Fairshake та пов'язані з нею організації зібрали понад 260 мільйонів доларів на цикл 2024 року і витратили близько 133 мільйонів на вибори до Конгресу. Його рекомендації застосовують уже наявні повноваження — виконувати антиігрове правило CFTC, скасувати закон GENIUS, відкликати трастові чартери OCC, видані криптокомпаніям, відновити штат SEC і CFTC та розділити вертикально інтегровані біржі. Він завершує закликом із чотирьох частин: «Закрийте казино. Відновіть штат регуляторів. Скасуйте монету TRUMP. Відокремте ринки від азартних ігор».